一、债券基本情况
债 券品 种：7年期固定利率（附息）债券，每年付息一次。
发 行 量：260亿
招投标方式：多种价格（混合式）招标
招 标 日：2008年2月1日
缴 款 日：2008年2月18日
起 息 日：2008年2月13日
承 揽 费：0.1％
基本承销额：无
二、形势分析
美国次贷危机引发全球股市暴跌，反映出投资者对全球经济增长减速的担忧。市场预期美联储将在月末的例会上再次做出减息的决策，以刺激经济增长。不过，纵然此次次贷危机负面影响在不断扩散，我们也要相信作为超级大国的美国的综合实力，其经济弹性和抵御经济衰退的能力应该较其他国家为佳。经过降息、减税等措施，美国经济也许会从08年下半年逐步走出次贷阴影，全球经济减速的危机也许没有想像的那样严重。我国经济连年迅猛增长，通货膨胀压力较大，即使国外经济减速，我国强大的内需也可以适度弥补出口增长的减缓，GDP大幅下降的可能性极小，所以紧缩性的货币政策仍然有存在的理由。
经过准备金缴款和大盘股票中煤能源的申购，市场资金利率在有限上涨后迅速下降，目前资金面仍然较为宽松。春节临近，央行回笼资金的力度必将有所降低，考虑到节后继续控制贷款的需要，2月份也不排除再次遭遇上调存款准备金率0.5个百分点的流动性紧缩。
07年12月末，M2同比增长16.72％，增幅比11月末低1.73个百分点，比06年末低0.22个百分点。07年12月，人民币贷款增加485亿元，同比少增1720亿元。以上数据反映出央行对货币信贷的紧缩开始显效。为了继续巩固紧缩效力，2月份继续严控信贷增长十分必要。
目前，中美利差倒挂、资金面宽松、信贷受到压缩等因素有利于债市的发展，上周国债收益率下降明显，成交活跃。不过考虑到未来的政策风险，本周国债报价和成交相对上周较为谨慎，收益率小幅升高。
目前不利债市的因素主要在CPI。去年翘尾因素对今年CPI存在较大影响，而国际上能源、农产品价格持续走高将给我国带来输入型通货膨胀。南方雪灾，交通受阻，煤电油运全面紧张。临近春节，居民消费品价格下降的可能性几乎为零。综合来看，08年的物价上涨压力较大。
三、定价预测
目前成交最为活跃的7年期国债莫过于070018，买入收益率在4.16％－4.20％之间。考虑到国债的免税效应以及良好的流动性，加上本期国债是08年首期7年基准期限国债，将会受到投资者的青睐。
初步估计本期债券的中标利率在4.10％－4.15％之间。
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