随着央行在最新货币政策执行报告中使用“稳妥运用利率工具”的措词，市场对于短期内加息可能性降低的预期也逐渐达成一致，但在经历了前期的持续走高之后，紧缩政策将继续被使用的判断也让债市多头不那么乐观。随着多空双方力量对比的变化，现券成交量出现骤降，平稳调整成为债市短期走势的主要特征。
细心的市场投资者立即发现，与2007年第三季度的报告中“加强价格杠杆调控作用”的表述不同，此次央行在去年第四季度货币政策执行报告中的措词显示，央行在利率工具的运用态度上更趋谨慎。中金公司最新的报告就认为，央行在2月加息的可能性减少，其对加息次数的判断也从以前的2次微调为1-2次。
但是另一方面，高温的CPI数据却显示紧缩政策出台的迫切性并不低。央行在报告中也表示，将“继续搭配运用公开市场操作、存款准备金率等政策工具回收银行体系流动性，控制金融机构贷款扩张的能力”。这就意味着，除了不确定的加息以外，债市还将面临资金面收缩的额外打击。
多空力量相持作用下，债市投资者的下一步动作也显得举棋不定，观望气氛更为浓重。现券成交金额的骤减便是一个表现，昨日数据显示，银行间债市现券成交量大幅减少556.47亿元，比前一个交易日缩水了三分之一，成交1033.91亿元，其中1年期及以内的短券成为机构的主要抛售对象，成交量从上周五的794.42亿元骤减至昨日的408.48亿元。
申银万国证券表示，经过了前期的多头行情，债券市场正转向多空交织的相持阶段，国债收益率缺乏继续大幅下行的动力，但也难以大幅攀升，短期内保持平稳、震荡的可能性比较大。
从上证国债指数的走势上来看，事实上春节长假之后，债市的整固行情就已初露端倪，2月15日以来上证国债指数的单日涨跌幅就连续低于0.1%，昨日该指数微涨0.03%，收于112.40点。
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