海通证券：分离债仍有投资价值

作者：佚名文章来源：不详更新时间：2008/4/19 12:02:41

　　从市场表现情况看，沪市53家上市国债上涨的近3成，除010509少量成交并收高0.79％、010504单笔成交并收高1.18％外，其余品种涨幅都不大；下跌的券种也占3成左右，010603下挫0.86％，其余券种跌幅也都不大。010103、010112和010203成交比较活跃，约占市场整体成交额的3/4。

　　央行周三晚间决定再度提高存款准备金率0.5个百分点，这属于从紧货币政策的延续，对于债券市场应该有一定的影响，但近几个交易日债市持续走高。笔者认为这种上涨的基础并不牢固，主要是因为近期发行了不少债券型基金，这是助推债市上涨的主要因素。2月CPI数据高达8.7％，创10多年来的最高纪录，周三披露的3月CPI依然超过8％，但提高存款准备金率后加息预期有所降低。去年12月中旬以来债市出现了一轮基于流动性充裕拉动的上涨行情，考虑到国债指数涨幅已经超过3％，且目前债市收益率并不高，笔者认为后续国债市场上涨空间不会太大。

　　笔者过去几个月持续向投资者推荐分离交易债，较具有投资价值还有06马钢债（126001）、07武钢债（126005）、08上港债（126012）等，其存续期都短于4年，目前的单利收益率基本都在5.6％以上，高于同期存款利率。

　　此外，笔者认为股市低迷世道可以继续关注可转债，因为可转债既有债券的特性又有股票的特性，有些品种如海马转债（125572）、五洲转债（110368）等现价低于108元，其利率保障、转股价格修正以及回售条款都比较优惠，如果逢低参与并中线持有，既可以规避股市下跌的风险，而市场回暖时又可能获得较为丰厚的回报。

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周四国债市场小幅收高，上证国债指数收盘报113.13点，较上日上升0.04点；市场交投同比略增，成交金额为7.8亿元。