加息悬而不决 债市趋向扑朔迷离
作者：佚名  文章来源：不详   更新时间：2008/7/15 9:25:55  


　　从市场表现情况看，沪市51家上市国债上涨的不到两成，下跌的近三成，多数品种涨跌幅都不大。010508券收高0.25％，为涨幅最大的券种；跌幅最大的是010501，下挫0.45％。上述两家券种成交量都非常小，成交量最大的券种是009908和010112，合计约占市场整体成交额的八成。

　　上月发布的5月 CPI同比增长7.7％，较4月的8.5％明显降低，但由于此后发改委上调了成品油和电力销售价格，虽然其对CPI的直接影响不会很大，但对于PPI的影响会比较大。5月PPI数据同比增长8.2％，为近期新高，如果新的涨价因素拉动PPI走高，不排除进一步传导至CPI数据的影响。央行近期提高存款准备金率1％，此后央行行长周小川表示仍会采取从紧货币政策，这对债市资金尤其是银行间市场资金供求有一定影响，而加息也被认为是控制通胀的手段之一，债市趋向扑朔迷离。

　　去年12月中旬以来债市出现了一轮基于流动性充裕拉动的上涨行情，考虑到国债指数涨幅已接近3.5％，且目前债市收益率并不高，笔者认为后续债市上涨空间不会太大，但收益率较国债更高的分离交易债依然值得关注。国安债1（115002）、06中化债（126002）、08康美债（126015）等，单利收益率基本都在7％以上，作为存续期5年左右的品种，具备一定投资价值，既便考虑可能的加息因素，近期的调整已经提供了安全边际。此外，近期股市跌得面目全非，目前有些防御性品种如高速、港口等市盈率低至10-12倍，分红收益率可达5％以上，具有明显的投资价值。笔者认为追求固定回报的投资者可逢低适当参与，以持有债券的心态长期投资或会有意想不到的收获。

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周三国债市场继续走低，上证国债指数收盘报113.38点，较上日微跌0.02点；市场交投同比放大逾2.5倍，成交金额为7.62亿元。