海通证券：分离债冲高回落
作者：佚名  文章来源：不详   更新时间：2008/10/20 9:00:24  


　　从市场表现情况看，沪市50家上市国债上涨的近五成，下跌的有6家，另有3家持平，其余券种没有交易。绝大多数券种涨幅都小于0.3％，010601少量成交，涨幅超过0.8％；历史上绝少成交的010710券以1手成交上涨1.38％，对指数有拉动，但该券收益率和类似期限的品种相比毫无优势，未来也很有可能以1手的成交跌下去，对指数形成打压。市场交投主要集中在010115和009908上面，两者成交约占全天债券总金额的四成以上。
 
　　经历前期小幅回落后国债指数8月末以来稳步攀升，这与市场预期CPI将继续稳步下降有一定关系，因为通胀得到控制的直接结果就是加息的忧虑可以减轻，而如果银根放松的话，对于银行间债券市场有利，并会映射到交易所债市上面。周三发布的8月CPI进一步降低至4.9％，加息警报几乎完全解除，投资者进一步憧憬央行可能适度放松银根，择机调低存款准备金率，这对增加债市流动性有一定好处。不过随着国债价格的走高，收益率趋于下降，而公司债券还面临较高的利息所得税问题，因此从投资的角度来看，笔者还是倾向于投资分离债。

　　笔者推荐分离债还不到一年，其间先后重点介绍了国安债1和08葛洲债两个品种，前者在去年11月下旬至今年3月下旬期间涨幅达到16％，近期又创出新高，后者在7月下旬至今涨幅超过9％，应该说表现都相当出色。不过短线分离债累计涨幅过大，周四纷纷冲高回落，操作上宜注意介入的时机，等待更好的买点。目前分离债存续期从不足3年到不足6年，单利收益率从近5％到逾6％，能够适合不同风险偏好的投资者，中长期持有预计仍将获得一定的收益。另外，近期股市低迷，封闭式基金也表现一般，目前折价率依然在25％以上，笔者仍看好这一板块的长期投资机会，建议投资者在市道低迷时逢低参与大盘高折价的品种。

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周四交易所国债市场继续冲高，上证国债指数再次改写历史记录，收盘报114.79点，全天上涨0.10点。市场成交同比略有增加，全天成交金额为8.9亿。