2011：全球背负“货币孽债”？
   南都记者 辛灵 实习生 张亚楠 辞旧迎新，却总也带着过去的痕迹。在金融危机后全球流动性泛滥的背景下，展望2011年，通胀将如何演变？怎样应对持续涌入的热钱？刚从金融危机中复苏的经济，会否二次探底？ 综合分析来看，2011年农产品价格或将继续上涨，通胀率或达4%以上；人民币继续温和升值，瑞银预计升幅或至5%。防通胀、管理流动性，很可能是今年央行政策的主要目标，瑞银预计年内有可能加息100个基点，存款准备金率也将继续上调。虽然出口对经济拉动减弱，但国内投资和消费有望保持增长，2011年经济增速或放缓至9%，继续软着陆之旅。 经济软着陆增速或放缓至9% 国都证券分析师许维鸿认为，2011年的国际、国内宏观经济走势，是全球背负着巨大货币包袱的前提下，再次孕育产能、资产泡沫风险的过程。在其近日发布的题为《货币孽债》的研报中，许维鸿分析，金融危机以来，为刺激经济，各国纷纷实施流动性扩张政策，导致全球流动性过剩。在此背景下，“控通胀率、增容忍度”是中国2011年宏观政策的首要目标。“增容忍度”的具体方向有待观察，如果真如十二五规划提出的，增加对“GDP增速降低”的容忍度，那么“连续加息、控流动性、进而压低通胀”就是2011年宏观政策的主基调。 2011年经济增速放缓，已是普遍判断。瑞银经济学家汪涛、徐高等人认为，2011年经济不会出现硬着陆，对于货币政策全面收紧以及房地产调控不必过分担忧。据瑞银估算，由于外需乏力，2011年净出口对GDP增长的拉动将由今年的1.7个百分点降至0.4个百分点。瑞银预计，2011年GDP实际增长率将为9%，低于今年的10%，主要受内需推动。这样的结果在很大程度上是源于主动的政策调整，包括逐步退出极度宽松的货币政策、持续实施房地产调控，而且这两项政策将在2011年延续。虽然外需乏力将导致净出口对GDP的拉动减弱，但未来12个月国内投资和消费支出的增长势头预计将保持稳定。 海通证券24日亦发布研报提出，虽然2011年中国经济增长面临外需乏力、转型调控等压力，但中国GDP增长大幅下滑的危险期已过，2011年经济将继续软着陆。其分析，从环比折率看，2010年第三季度应该是增长的谷底。随着全球两次探底的风险彻底消失，房市、股市、车市升温，海通证券认为，中国经济在本周期最困难的时间已经过去。经初步测算，预计2011年中国经济增长率为9.3%左右。 |