尽管本周净回笼成定局，但17日资金面继续宽松。年初以来，流动性超预期充裕已延续半个多月，主流交易户逐渐开始对下半月财政存款上缴时点有所谨慎，加之春节将至，未来资金面状况值得密切关注。
昨日早盘，IRS率先启动，外资行主动given，收益率下行2-3BP，随后利率债双边陆续被点，二级市场上3、5、7年国债相继下行2BP，下午市场趋于稳定，又小幅回调1BP.3年金融债、5年非国开债成交活跃，收益率先下后上，收盘基本与前一日持平。年初以来，3年国债、3年金融债成为机构追逐的热点，海外市场的资金流入是主要的推动力量，加之新一年投资额度开启，国开债授信问题有所松动，且与国内资金面宽松叠加，此轮短端行情由此出现。
昨日信用债收益率有所反弹，前期大幅下挫的收益率开始回稳，短端AAA品种上浮明显，3年AA+继续下降3BP，5年AA+上浮3-5BP。机构对于短融的钟爱程度不减，收益率持平，成交量平稳。年初各大券商资管、新发基金开始激发配债热情，大行的年初投资力量也占据主导，由此信用债开始了一波强势反弹行情，收益率降至去年10月初的低点。但此时点并不是交易户进入市场的最佳时机，利差的大幅缩窄也提醒交易者耐心等待，追高不宜。
经济已经连续4月企稳上升，权益市场也出现阶段性反弹，当前风险偏好的集聚和资金面的宽松导致了长端利率弱势、短端强势的格局，加上通货膨胀预期、影子银行清理的利空已在，市躇本上做好了防御准备。但笔者认为，经济复苏道路难言一路平坦，国际市场也起伏不定，短期跟随主流选择保安全为第一，一旦形势出变，要果断加久期左侧准备。近期建议仍以短端利率和高评级短融为最佳配置。(中国证券报)
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