ZFX山海证券：脱欧问题难缠资金泊岸金市
上周金价一如预期，正式突破向下，形成头肩顶的利淡走势。不过，跌势急速，但反弹同样快。上周一(9月30日)金价跌破头肩顶颈线后，沽压更明显一直走低，急挫至1460美元的水平。在周二的亚盘承接弱势，再跌至1459美元附近，是8月初以来的低位。不过，美国数据表现接连受挫，金价急弹，到周四的美盘时段，金价已迫近1520美元的全周高位，而非农数据公布后，引发过一浪波动，但最终仍可收盘于千五关口之上。
因美国数据表现欠佳，再次冲击市场对美联储的减息预期，引起了金市的买兴。上周二公布的9月份美国ISM制造业指数，仅录得47.8，连续两个月低尽荣枯分界线，是超过10年以来的最低水平，远差过预期。周三，美国公布9月份ADP就业数据，新增职位仅升13.5万个，略差过市场预期的14万个，而8月份数字亦由19.5万个下修至增15.7万个。周四，美国9月份的ISM非制造业指数亦仅录得52.6，是2016年8月以来的最低位，都远差过预期。
金市在这轮美国数据公布后复活过来，金价由低位升超过50美元，即超过3%，银价则升0.7美元，即超过4%。
市场的减息预期上升，目前按最新CME FedWatch利率期货数据显示，预期10月底再减息的机率大升至85%，甚至近半预期12月会再多减25个基点。
(预期年底美联储或再减息至1.25%-1.5%亦升温)
ZFX 山海证券分析师表示，两个ISM数据急转差，令第四季的美国经济增长不明朗，不排除当地企业对美中贸易问题的持续越来越感到忧虑。美联储或不得不再减息「买保险」。
美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会发表讲话时重申，因应全球经济风险，美联储将酌情采取行动，以维持美国经济增长，被解读为发放鸽派讯号。他指美国经济前景仍然向好，美联储亦已调整利率的路径，减息0.5%将为经济提供支持。另外，鲍威尔指由于近期市场流动性问题，美联储将恢复扩张资产负债表，但强调不是量化宽松(QE)。
ZFX 山海证券分析师表示，配合了近期的美国数据，明显地美联储为下一步减息铺了路，年底前再减息一次将十分可能，为金市提供动力。再者，缩表的进度有变，这将令美债息率下跌，同样支持金市。
另一方面，市场上的避险因素挥之不去，都令资金泊岸金市。本周投资者审慎乐观等待美中贸易谈判的最新进展，但中美双方关系突然转趋紧张。市场传出美总统政府正研究限制美国资金流入中国，又对中资公司实施出口管制，更宣布对中国官员实施签证限制，都打击本周贸易谈判前的气氛。有传媒引述消息指，中方对是次谈判期望不大，因中美双方分歧仍然很大，国务院副总理刘鹤亦将不会以「习特使」身份赴美谈判，更考虑准备缩短行程。
ZFX 山海证券分析师表示，本周已接近没有可能传出乐观消息。中美双方局势相当复杂多变，随时持续多一两年时间。
而英国方面，脱欧困局可说是全无进展，更出现谈判破裂的情况。英方批评欧盟拒绝妥协，而欧盟则促请英方提出可行的方案。约翰逊曾与德国总理默克尔通电讨论，默克尔强调除非英国同意让北爱尔兰留在关税同盟，否则英欧几乎不可能达成协议。英方批评欧盟令谈判破裂，认为达成协议的机会甚微，并制订一系列应急措施应对「硬脱欧」。
ZFX 山海证券分析师表示，目前英欧互相指责，几乎更不可能月底前达成协议。焦点将转移至英国政府究竟会否无视早前国会通过的法案，强行硬脱欧，到目前约翰逊仍坚持说，不会向欧盟要求延迟脱欧期限。而在这个不确定性下，避险资金难撤离金市。
由于美国经济前景、美中贸易争端、减息空间等因素有所改变，配合美伊局势、脱欧问题甚至美朝关系等政局问题，金价在1400美元水平将有不错支持。
金价日图
技术上，金价颈线下破，头肩顶的形态完成，但跌幅远不达预期目标，目前反弹，但看法可变成下行平衡信道，信道之间波幅可达50-60美元。早前上升轨已失守，虽跌势有变，但未可看成转势向上，预期在1500美元关口争持机会较大。
前文建议1500美元下方做空，目标分别1485美元及1460美元已经命中套利。现建议1510美元沽出，1490美元买入，目标止损距离分别都设10美元。
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