汪晴远：外方参与A股投资，是否是真的救市？

　　据7月8日有关媒体报道，中国证监会会同有关部门上报了《关于进一步放开外国人A股证券账户开立政策的请示》，已获国务院原则同意。中国证监会7月8日就《证券登记结算管理办法》《上市公司股权激励管理办法》等相关规定的修改草案向社会公开征求意见。

　　

　　根据证监会发布的征求意见稿，此次主要是放开两类外国人员在境内开立A股证券账户：一是在境内工作的外国人；二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。对于证监会此番进一步放开外国投资者参与A股交易范围之举，不少投资者与市场人士予以了极大的关注，甚至有市场人士将此举称为是A股市场的“重大利好”。

　　

　　将进一步放开外国投资者参与A股交易范围视为“重大利好”，这显然是将该项举措与救市联系在了一起的缘故。但实际上，这一举措并非是救市之举，而是资本市场对外开放的一个组成部分，同时也是对股权激励制度的一种完善。正如证监会在发布的征求意见稿里明确表示的那样，是基于加快建设人才强国的战略要求和深入推进资本市场对外开放的部署安排。

　　

　　而且从具体的措施来说，此次放开的两类外国人员，一是在境内工作的外国人；二是A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。这也确实是与证监会强调的目的与动机相一致的。尤其是后者，明确提到“参与股权激励的外籍员工”，这确实是对股权激励制度的一种完善，为的是让上市公司在推出股权激励制度时能够平等地对待外籍员工，以便上市公司能够留住国外的人才。

　　

　　因此，证监会此番进一步放开外国投资者参与A股交易范围，这与A股市场当下的救市并没有太多的关系。实际上也很难起到救市的效果。其实，放开上述两类外国人员开设A股账户，并非是为了让这两类外国人员进入A股市场炒股的，恰恰相反，是为了这两类外国人员到A股市场套现提供方便的。即让这两类外国人员可以参与到上市公司的股权激励中来，然后又可以到A股市场套现。这其实是来割二级市场投资者韭菜的。

　　

　　当然，既然允许两类外国人员开设A股账户，从理论上来说，这两类外国人员是可以炒作A股的，这似乎可以视为是A股市场的一个利好。但即便如此，这种利好显然是有限的。因为从两类人员来看，能够炒作A股的似乎是第一类人，即在境内工作的。那些在境外工作的外籍员工，来投资A股的可能性较小。

　　

　　而从第一类人来说，他们是来境内工作的，不是来投资炒股票的。可以肯定的是，这些在华工作的外国人，本身愿意炒股票的人将是很少的。而且从境外的情况来看，其个人投资者更愿意把资金交给机构来打理，而不是自己亲自上阵。只有我们国内的投资者，更愿意自己亲自上阵炒股。所以在这个问题上，我们不能把外国人的投资习惯混淆为国内投资者的习惯。实际上，就算他们真的愿意炒股票，A股是否具有足够的吸引力也是一个问题。或许他们更愿意投资的还是境外股票，他们自己国家的股票。

　　

　　其实在对待证监会进一步放开外国投资者参与A股交易范围这个问题上，A股市场的一个悖论是需要纠正的。一方面放开两类外国人在A股开户，被某些市场人士视为是“重大利好”；另一方面近年来一些市场人士在A股市场上不断鼓吹“去散户化”，这显然是自相矛盾的。难道外国的个人投资者就不是散户了？就是投资机构了？

　　

　　其实就A股市场来说，与其夸大“进一步放开外国投资者参与A股交易范围”，把希望寄托在外国投资者的头上，不如善待A股市场的投资者尤其是中小投资者，切实维护广大中小投资者的合法权益，把希望寄托在国内投资者的身上。国内投资者才是A股市场的根本，也是A股市场的希望所在，在这个问题上，A股市场不要本末倒置了。