5月以来，随着欧债危机再次迎来危急时刻，美元指数出现一波少见的飞速上涨。尽管近期关于“美元指数即将反转，迎来长期走强”的市场观点不绝于耳，但分析人士认为，美元指数本轮走强基础并不稳固，断言美元由此反转为时尚早。 回顾5月以来国际汇市运行格局，在奥朗德当选新一任法国总统、希腊政局动荡并有可能最终退出欧元区背景下，全球投资者对欧债危机的担忧急剧升温。在此过程中，汇市第一避险货币美元重新得到投资者青睐。伴随着欧元/美元汇价节节败退，美元指数扶摇直上。然而，目前投资者对此次美元上涨的解读并不一致。虽然市场人士从经济基本面和市场避险层面为美元走强寻找理由，不过，美元指数此次上涨，从根本上说，更多的仍是“被动推高”。
近期美元指数持续走高，与美元/日元汇价形成十分“怪异”的背离：美元/日元汇价5月以来出现显著下滑。美元/日元汇价从3.15日的高点84.17，到近期的79.50附近水平，已跌落超过5%。同为零利率货币，在当前美日经济均处在复苏期的背景下，美元/日元汇价持续走软，无疑在很大程度上表明，市场对美元进一步宽松仍抱有强烈预期。 上周以来，美国政府公布的多项经济数据，显示出美国经济指标似乎再次出现“阴晴不定”的状况。就当前经济基本面而言，虽然美国经济复苏力度在一定程度上要好于欧洲和日本，但断言其已重回长期稳健增长轨道为时尚早。从去年下半年以来美国就业等经济数据时好时坏的表现看，美国经济在未来某些时点可能再次出现复苏乏力。 国际信用评级机构惠誉22日宣布，下调日本长期外本币发行人违约评级。惠誉此举不得不令投资者再次想起长期以来一直存在的美国巨额财政赤字和贸易赤字。从当前美国经济基本面看，依旧沉重的债务负担及仍然遥遥无期的赤字扭转时点，在很大程度上决定美联储会长期维持宽松货币政策取向。对进一步的量化宽松(QE3)来说，5月以来原油等大宗商品价格持续重挫，从某种意义上也为QE3搬开“美国国内核心通胀水平可能过高”的绊脚石。一旦未来美国经济再度面对较大的外部或内部的增长放缓压力，新的量化宽松举措仍然可能成为伯南克所乐意做出的选择。在这样的背景下，断言美元将长期走强，显然还为时尚早。
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