但随着经济复苏,维持人民币汇率稳定有可能加剧通胀,然而缺乏行动可能导致中美紧张气氛升温.
* 市场影响:海外无本金交割远期外汇(NDF)所反映的人民币升值幅度可能下降,尤其是短期合约.
**新的汇率形成机制**
* 可能性: 可能性较小,但日益获关注
经济学家建议,一种新的人民币汇率形成机制或对中国有益.
当前汇率形成机制尽管在理论上参照一揽子货币,但实际上人民币计划完全参照美元.从2005年中至2008年中,中国政府允许人民币兑美元升值21%.
美林经济学家陆挺曾提出,中国政府应仿效新加坡政府,将本币兑一篮子货币汇率维持在一个未公开的贸易加权区间内,从而为央行何时会出手干预造就不确定性.
德意志银行经济学家马骏则提倡一种"灵活爬行盯住一篮子货币"的机制,该机制亦会造成不确定性,这亦如新加坡政府所采用机制,但其每日及每月的兑美元汇价波动比较有限,以避免对企业造成伤害.
中国社会科学院的多位研究员建议,采用一种明确人民币每年将升值3-5%、且升值模式具不可预测性的政策,以打乱投机者阵脚.
* 可能的市场影响: 如果中国允许人民币汇率有更大灵活性,市场可能揣测人民币会更快升值,但围绕其动向的不确定性也会更大.
**一次性大幅升值**
* 可能性:不太可能
人民币一次性大幅升值将违背中国政府有关政策连贯性的承诺,且可能让国内批评人士觉得这样做好像是政府屈于国外压力.
高盛首席经济学家奥尼尔(Jim O'Neill)说,北京可能允许人民币最多升值5%.而法国兴业银行预计,4月或5月人民币或升值5-10%.
理论上说,人民币一次性进行幅度足够大的重估,将降低进一步升值的预期,可阻止热钱流入.但如果市场认为升值幅度不够,则投资者可能仍会预期人民币将进一步上扬,并蜂拥买入人民币资产.
相反,如果升值幅度足以阻止投机客出手,那又可能会损及中国政府大力支持的出口业.
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