RocoForex：什么是次级债危机

    虽然美国已经逐步的从经济危机当中走出，而08年的次级债风波也离我们渐行渐远，但是相信很少有人真正了解到什么是次级债危机，以及为什么次级债危机会对美国的经济造成沉重的打击。

    首先在07年以前，美国的房地产市场空前的繁荣，楼市价格不断上涨，每一个想购买房子的美国人只要出示一张伪造的收入证明就能够从房地产贷款公司拿到资金，而房地产贷款公司在把钱贷给房屋购买者之后会生成一个贷款合同，贷款合同上表明了每个月贷款者需要偿还的本金以及利息。

而为了加快资金的周转以及扩大市场规模，房地产贷款公司会把贷款合同抵押给美国的“两房”，即房地美和房利美，从而获得抵押贷款，成本则是要把购房者偿还的一部分利息付给房地美或者是房利美，而获得到的抵押贷款可以再次贷给新的购房者，而房地美和房利美在拿到抵押合同之后，会把这些抵押合同通过金融手段证券化，变成房地产抵押支持证券卖给美国的保险公司以及养老金公司，获得到现金可以再次去购买房地产贷款公司的贷款合同，这种循环往复的操作把房地产市场的泡沫吹的越来越大.....

    房地美和房利美在制造抵押支持证券的同时也考虑到了风险因素，但是他们认为即便购房者出现违约行为，其比率也不会超过30%，通俗来说，就是10个人贷款买房子，即便有人赖账不还贷款，这个比率也不会超过3个人。

    所以房地美和房利美把房地产抵押支持证券分为了两个等级，第一个等级就是优级债，发行数量为总比重的70%，并说明即便有30%的购房者出现违约，但是剩下的70%不会违约的购房者仍然会保证70%的房地产抵押支持证券也就是优级债不会有风险，所以优级债在美国的三大评级公司（标普、穆迪、惠誉）享有AAA主权信用评级。

    而剩下30%的房地产抵押支持证券也就成为次级债，由于风险较大，所以次级债的收益率也比较高，但是只要购房者的违约情况高于30%，次级债就不会收回任何本金，风险可见一斑。

无论是优级债也好还是次级债也罢，在房地产一片繁荣的背景下，被很多投资银行大量购买，但是这种繁荣的景象戛然而止于2008年，延绵不断上涨的房价突然急转而下，而房价的大幅下跌使得房地产抵押支持债券不断缩水，造成了市场信心严重不足，而投资银行由于都是杠杆化交易，杠杆比率最高为30%，这意味着100美金的资产当中有97美金都是借来的，所以只要一笔很小的交易出现了亏损，那么公司账面的财务就会出现负值，而一旦账面上的数值成为了负数，就会造成投资者信心不足的状况，挤兑现象此起彼伏，最终导致了雷曼兄弟的破产。

而雷曼的破产只是冰山的一角，当房价跌到低于还款总金额的情况下，购房者就不会再去还款，而房利美以及房地美对于违约率不超过30%的风险评估显然过于乐观，随着违约率的上升，房利美和房地美均处于在了破产的边缘。

     一时间，如日中天的美国金融市场全面崩盘，而金融行情崩盘导致美元流动性大幅缩减，并且也拖累了实体经济的发展，接踵而至的就是失业率大幅上升，消费支出大幅减少，国民生产总值不断减少甚至出现了负增长.........

虽然时任美国财政部部长保尔森触及了道德风险，最终动用了纳税人的钱来拯救美国的金融市场，使得美国经济躲避掉了一场大灾难，但是时至今日来看，美国没能返回到07年以前的繁荣，并且共和党也因为救援华尔街而失去了民心。

如今08年的次级债危机已经逐渐被人们遗忘，但是只有在经历金融危机之后才能够发现金融体制的不完善以及存在的潜在风险，在时间的长河当中逐渐去完善才能够使得世界的经济发展变得更为辉煌。

RocoForex

2013.05.29