和讯基金消息 近日，基金2012年一季报纷纷出炉，整体上各类型基金产品全实现正收益。而在未来投资机会上，各大基金表现出一定的投资信心。其中，光大保德信基金在2季度中国A股投资策略报告中指出，2012年中国宏观经济政策环境和市场流动性的相对改善，会对股市估值中枢形成支撑。
资料显示，今年以来，股市先扬后抑，但总体来说有所回暖。一季度上证指数涨幅2.88%，受益于股市的小幅上涨，一季度股票型基金7成实现正收益。wind数据显示，一季度股票型基金平均净值增长率为2.06%，其中光大保德信核心以3.03%的净值增长率超越上证指数涨幅，以及股票型基金的平均涨幅。与此同时，数据显示，截至4月24日，二季度以来，大盘涨幅4%，强度大于一季度，展望市场环境，股票型基金有望在二季度迎来更好表现。
针对中国宏观经济政策环境，光大保德信基金预测2012年中国GDP增速将由2011年的9.2%放缓至8.3%。其中，外部需求疲软是经济增长放缓的主要原因之一，同时，国内消费相对平稳，以及固定资产投资增速的粘性能对冲经济大幅下滑的风险。预判中国经济在2012年一季度可能已处于底部区域，之后会逐渐增强。就2012年通胀而言，光大保德信基金认为通胀压力会因经济增速的放缓而减轻。光大保德信基金预测全年CPI约为3.5%，这比2011年5.4%的平均值有所下降。
针对市场的流动性，光大保德信基金预判2012全年银行新增信贷约为8万亿人民币，将略高于去年的7.5万亿。
“在外汇占款中性的假设下，8万亿新增信贷对应着约13%的M2增速，这一货币供应水平相对于2012年8.3%的经济增速和3.5%的通胀水平是合理的。” 光大保德信基金投策报告指出。
至于加息这一方面，光大保德信基金认为2012年降息的可能性不大，但可能会有3至4次存款准备金率的下调。在财政政策方面，光大保德信预期财政支出在2012年会相对增加，这些支出更可能使用在技术升级、社会福利、结构性减税、保障重点基础设施建设等方面。
基于以上分析，对比2011年通胀高企，政策从紧，外围市场黑天鹅事件频出的背景，光大保德信基金表示“对2012年中国股票市场更有信心”。
光大保德信基金指出，事实上，市场同经济、流动性、政策是一体的，即“市场跟着经济走、经济跟着流动性走、流动性跟着政策走”，这一逻辑在20年的股市发展中已经得到验证。当前正是因为通胀仍然在下行的通道中，给政策相对放松留出了空间，而政策的放松加上经济本身的内在动力，使得未来经济向上的趋势成为大概率事件。
此外，结合市场对“中国经济硬着陆”、“过度投资和银行危机”的担忧，光大保德信基金认为对上述问题还不用过于担心，因为中国政府和居民的杠杆率仍然比较低，而国民储蓄率则相对较高。另外，长期投资的边际收益依然高于边际成本，这说明目前投资还是有一定效率的，且中国人均资本形成水平并不高。
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