上投摩根国内市场周报
摘 要
国际油价以及国内通胀水平均出现回落的态势,宏观经济工作的目标也从“双防”变成了“一保一防”,为经济稳定和企业盈利层面带来提振。
宏观调控基调微调,市场延续箱体震荡
一周市场回顾
上周A股市场区间震荡。上证指数收于2801.82点,下跌2.21%。两市一周成交量大幅缩减,总成交额4139亿元,比前周回落20.55%。
7月25日中共中央政治局召开会议,研究当前经济形势和经济工作。由于通胀回落,经济增速放缓,决策层对宏观调控的基调做了略微调整:“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”成为下半年宏观调控的首要任务,从原来的“双防”变为“一保一防”,但总体基调并未改变。对于此次微调,市场普遍认为是依据上半年经济运行的实际情况,尤其是GDP增速连续四个季度下滑所做出的适时调整。而从国家统计局上周发布的宏观经济景气指数来看,预警指数在短暂的上升到“偏热”区域两个月后,6月份再次回到了“稳定”区域,上半年预警指数为114.9(100为理想水平),也处于稳定状态的“绿灯区”。宏观经济过热的风险有所下降,也给市场对紧缩政策的微调留下了一定的想象空间。
宏观经济景气指数预警信号图(2008年6月)
图表来源:国家统计局
上周四,财政部、国家税务总局发出《关于调整纺织品服装等部分商品出口退税率的通知》,自8月1日起,将部分纺织品、服装的出口退税率有11%提高至13%,将部分竹制品的出口退税率提高到11%。同时取消了部分高耗能、高污染、资源性产品的出口退税率。此次调整在扶持一些企业出口的同时,又抑制了“两高一资”行业的出口,起到了调节出口的杠杆效应。但针对此次纺织品出口退税率的上调,市场普遍比较悲观:一是此次调整幅度和范围低于预期;二是此次上调虽会对纺织行业形成短期利好,但在人民币升值、外需减弱、劳动力成本上升等因素的影响下,无法改变出口增速下滑的趋势。今年上半年,我国对美国出口纺织品在2月和6月先后出现7.79%和1.03%的负增长,而其他各月的的增幅均小于1%。,出口退税率在此时进行调整显然意在“保增长”。
下周市场展望
在次贷危机进一步发展和油价回落的背景下,国内经济增速和通胀水平均出现回落的态势,宏观经济工作的目标也从“双防”变成了“一保一防”,有利于经济的稳定和上市公司盈利层面,但市场上却没有更多资金响应,观望氛围较浓,投资者似乎都在等待基本面的进一步明朗。预计在维稳的大环境下,市场震荡盘整的趋势还将延续。
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