中国股市每一波疯狂行情过后，都留下一批牺牲者，最早灭掉的是一批大户，后来灭掉了一批庄家，再后灭掉了一批券商……在腥风血雨搏杀中生存下来的，也都学乖了，以后再也不敢瞎折腾。那么在这波残酷的大搏杀中，接下来受打击的是谁？一是基金，二是还没有学乖的券商。
券商暂且不谈，先看基金。中国的基金公司，到目前为止还没有真正遭清算的案例，也就是说还没有碰到过生存危机，然而这波跌势中，基金开始陷入了困境。
现在几乎所有基金被全线套牢，市值缩水差不多拦腰一刀，但基金的中报对此表述颇为专业，据统计，上半年48家基金买卖价差亏损近200亿元，占总亏损的10％；而公允价值损失近1800亿元，占90％。说白了就是，基金在追涨杀跌中亏掉200亿元，而股票套在那儿的缩水高达1800亿元。现在4毛多的开放式基金也出现了，当初买原始基金的，如果还拿在手中，损失可能大于自己炒股票，股票套牢可割肉离场，而买基金的一般比较相信所谓专家，往往会较长时间将基金拿在手中，而且满仓持有。
在这轮跌势中，开放式基金的缺陷暴露无遗。灵活性不如理财产品，基金不能空仓，在跌势中基本上处于挨打地位，而理财产品要相对灵活些。最灵活的还是个人投资者。不要说中小散户，就是手中有几百万、几千万的大户，一天内可轻易满仓也可逃得精光，无所谓仓位重轻，手中可以是现金也可以是股票。基金则与大盘同命运，完全缺乏这种灵活性。
基金的困境还在于，原先100亿元市值的基金现在只剩50亿元了，这叫亏了50％，如果要恢复到原先市值，那就要增值100％，这谈何容易啊！更何况老百姓很实际，基金赔钱就没人申购，而基金还面临赎回压力，这就迫使基金被动割肉，份额的缩水，将导致基金面临生存危机。有意思的是，在《证券时报》每月公布的基金一览表上，原先有“基金规模”一栏，近年来，有些基金在法定最小规模数上挣扎，可最近几月，这项内容没了，老百姓也就搞不清基金到底有多少规模，研究者也无从对比研究，这是疏忽还是另有隐情，只有基金自己心知肚明了。但不管耍什么雕虫小技，都掩盖不了基金的困境。其实股市下跌还不是熊市，真正的熊市是大家不玩了，离市而去了，果真这样了，基金和券商只能自娱自乐喝西北风喽。
（应健中：作 家）
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