纵观一直被市场树为风向标杆的QFII（合格境外机构投资者），在去年前三季度增仓A股后，于去年四季度对A股进行了净减持。值得关注的是，QFII在去年四季度进行了大幅调仓，而增仓幅度最大的品种居然是ST股。
跑赢基金和社保
Wind统计显示，在已公布2010年年报的七成上市公司中，前十大流通股中出现QFII身影的有206家。
截至去年底，QFII重仓的股票总市值为536.153亿元。同期，中国外汇监督管理局批准的QFII投资总额度为197.2亿美元（折合人民币1321.24亿元）。
从季度数据看，QFII在2010年的前三季度采取的是阶梯式买入的策略。当年一季度净买入1839.5万股股票，二季度净买入2.2亿股，三季度净买入3.126亿股，但是到了四季度，却出现了3610.53万股的净卖出，成为当年唯一一个减持的季度周期。
比较同期的上证指数季度走势，2010年一季度上证指数暴跌了5.13%，去年二季度再次杀跌了22.86%。很明显的，QFII去年二季度的净买入力度大大增强，顺利地完成了“抄底”动作。上证指数去年三季度如期上涨了10.73%，去年四季度涨幅缩窄至5.74%。
不过，粗略计算QFII重仓的206只个股今年一季度股价表现，平均每只个股的涨幅是4.71%（同期上证指数再次上涨了4.27%）。而基金和社保重仓股的一季度平均涨幅均为负值。
重仓4只ST股
值得关注的是，在QFII年报重仓股中，出现了4只ST个股（包括*ST）。一般来讲，ST个股都是属于业绩不尽如人意的高危投资品种。
尤其是*ST精伦。QFII——哥伦比亚大学对其进行了553.93万股的增持，增持比例高达*ST精伦流通股的2.91%。以增持比例看，*ST精伦是所有QFII重仓股中增持力度最大的一只个股。*ST精伦今年一季度的涨幅为6.8%。
另外，比尔及梅林达盖茨信托基金会和德意志银行在去年四季度分别新进了*ST南方和*ST张股。但两只ST股却表现各异，*ST南方在一季度暴跌了逾17%，*ST张股却暴涨了27.77%。
而ST东源得到了瑞士联合和富通银行的共同青睐。两家QFII分别持有ST东源300万股和434万股股份。该股在今年一季度暴涨33%。
由此看来，进入中国若干年头后，这些“外来的和尚”也开始融入了有中国特色的股市交易，“每逢年底买入ST股，博弈其重组机会”。
除了ST之外，强生控股最被QFII看好，有6只QFII入驻其中，而其中包括花旗环球金融在内的三只QFII在去年第四季度对其进行了大笔增持，唯东方汇理对其进行了微幅减持。
大幅调仓
在整个去年四季度，（根据已公布年报数据）QFII新进个股有99只，而选择继续增仓的仅有28只。与此同时，有33只个股被QFII进行了减持。可见，QFII在去年四季度进行了积极的调仓换股。
在减仓个股中，通产丽星的被减持幅度最大。去年四季度，富通银行减持了通产丽星1.957%的流通股。
全球知名的QFII公司中，高盛集团在去年四季度减持了天坛生物350.273万股的同时，新进了深振业A、厦门空港、宁沪高速3家公司。摩根大通大幅度减持厦门空港，新进了福耀玻璃、鞍钢股份、龙净环保和广州友谊。摩根士丹利在去年四季度没有进行减持，仅大幅增仓了格力电器，同时新进了振华重工、华菱钢铁、祁连山、燕京啤酒、华域汽车、中煤能源、兖州煤业、沈阳机床和上海医药，其中其对华菱钢铁、燕京啤酒、上海医药的持仓比均超总流通股的1%，但截至2010年末，格力电器的持股比例依然最高，是唯一一个持股比例超过2%的个股。
不过，QFII整体调仓仍具有一定的行业倾向性。从行业看，QFII在去年四季度主要是增加对周期类资产的配置。增加了机械设备、金属非金属行业的配置，近四成QFII选择公司集中在这两大行业。批发零售、房地产和石油化工行业却遭到了一定量的减持。另外，信息技术和医药仍是QFII比较钟情的品种。
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