大跌再次成为基金投资的试金石，大跌也验证了之前基金界的"88魔咒"。在大跌过后，如何顺着基金的思路，做好自己的投资布局，也是近期投资者需要做的"功课"。
"88魔咒"挥之不去
昨日在记者的采访中，不少基金经理亦直言，近期已将一些获利丰厚的周期股抛出，转而逢低买入了一些超跌的非周期股。
根据民生证券基金研究中心的测算，基金近期减持了石化、金属、机械、造纸等行业。近一个多月来，基金增持了消费类行业，部分食品、批发零售行业个股受到基金的显著加仓。
今年以来，多数基金一直延续了波段操作的思路。据之前一份调查问卷显示，3000点之上，基金经理更倾向于减仓锁定收益，而在2800点下方时，基金经理则倾向于加仓抄底。
另一个反映基金波段操作的指标，就是基金仓位。4月中旬，股票型基金持股的平均仓位超过88%，市场再度迎来"88魔咒"。通常，基金仓位一旦达到88%，意味着其持股已逼近上限，一方面，这表明基金可用资金不多；另一方面，也暗示基金对后市一致乐观，这往往是大跌的前兆。历史上看，这个"魔咒"屡试不爽。而从今年大盘的表现看，这个神奇的"魔咒"又再度灵验了。4月中旬，大盘很快见顶回落，昨日又呈现加速下跌的趋势。
申万研究所的基金仓位测算显示，截至上周五，开放式基金平均仓位为77.80%，相比之前一周上升3.17%。从历史上来看,目前的基金仓位处于历史均值附近，进可攻退可守。
如果单从基金仓位的指标看，大盘的止跌反弹可能仍需时日。
关注新兴产业股
"流动性和估值的对抗，可能仍是未来一段时间的主旋律，指数总体上仍处于箱体状态。"上投摩根建议，未来行业配置上沿着"低估值+确定性增长+前期涨幅不大"的思路进行,可适当关注高端装备等新兴产业投资机会。
鹏华新兴产业拟任基金经理陈鹏指出，目前新兴产业只占3%的GDP比重，根据"十二五"规划，2015年的目标是8%，2020年拟达到GDP15%的比重。而GDP本身就会保持比较稳定的增长，新兴产业占GDP的比重又迅速上升，因此未来十年，新兴产业的增长速度会非常快，很多相关的行业和公司也会不断地成长起来，出现大的投资机会是大概率事件。
具体投资标的选择上，金鹰基金建议投资者，重点把握"三高一低"。所谓"三高"即政策支持力度高，受益明显；高技术，拥有领先技术和核心竞争优势；高成长，具有较强的企业及资本扩张潜力。"一低"是指估值较低或合理。经济转型的大背景下，"十二五"规划的新兴战略性产业中，将会出现一大批优秀的企业。这些企业会在新的产业扶持政策、新的市场空间、新的技术路径、新的产品和服务情形下，具有大的增长潜力。
重债轻股配置术
历史资料显示，股市、债市具有较为明显的跷跷板效应。由于当前股市可谓迷雾重重，而债市的建仓良机或将来临。
记者从不少基金公司了解到，最近有不少机构资金正在赎回股票型基金，转投稳定收益的低风险债基。上周，当前约定年收益率为4.55%的富国天盈A，发行仅10亿元，却获得了近70亿元的资金热捧。"当前通胀高企，经济滞胀隐忧抬升，使得市场情绪偏向悲观。在流动性趋紧背景下，场内资金参与意愿低下。同时，市场也缺乏推动股指上攻的因素，震荡仍是近期市场主基调。"银河保本拟任基金经理索峰表示，进入今年下半年后，若通胀压力减弱，债市或将迎来中级行情。
建信信用增强的拟任基金经理李菁也表示，回顾上一轮发生在2008年的债券牛市，当时各类债券的到期收益率达到了历史高点，随着通胀压力的迅速释放和货币政策的转向，债券的到期收益率大幅回落，债券价格不断攀升，形成了一轮债券牛市。而据相关数据显示，目前无论是10年期国债还是5年期企业债，到期收益率都已经超过了历史的均值水平，回到或接近2008年8月份债券牛市前的收益率水平。
□ .陈.重.博 .新.闻.晨.报.刊
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