当投资者信心丧失的时候怎么销售基金？面对这样一个持续下跌的市场，基金销售的确碰到了瓶颈。
据统计，5月份新成立的13只新基金平均募集金额只有8.53亿元，当月基金新增开户数仅有10.7万户。六七月份基金发行继续维持平淡局面，新成立的基金规模大多徘徊在5亿以下。而且，不少新基金延期发行，户均认购额居高不下，不少基金接近每户20万，投资者结构比例不理想。去年行情好的时候基金火爆需要比例配售，现在行情不好，多数投资者在亏损，基金自然也卖不出多少销量，谁都无计可施。
关于最近三年市盈率和基金销售的关系，或许可以写一本书。去年10月份，市场平均市盈率是50倍，有新基金发行一天的认购量超过600亿。今年6月份，市场平均市盈率大约是18倍，广发旗下新基金广发核心精选基金，一个月认购量也就12亿多，这已经算是近期市场里比较成功的发行了。
但是，我们也不能惟“率”是图，要是单纯地看市盈率，会在不自觉间把我们带入一个认识误区。有人动辄将海外成份股的市盈率拿来和我们整体的市盈率去比较，以人之长比己之短，妄自菲薄。另外市盈率作为经验统计数据，更多的是反映历史，未必能很好地揭示未来。因此不少投资者开始使用一个新的估值指标：PEG，即市盈率(PE)/预期的企业利润年增长率更全面地对新兴市场股票进行估值。
在股市位于3000点时讨论中国股市的理性水平在什么点位，并不比在6000点时容易很多。然而，几乎可以确认的是，经过了6000点到3000点的洗礼，现在市场最缺少的是信心，随着市场的估值水平不断降低，股票又逐渐变得开始有价值了。股市总是处在繁荣与萧条交替的循环之中，萧条到了极点就会转向繁荣，或许这一次的萧条期没有那么长，我们不知道哪一天机会就降临了。客观地说，目前股市确实存在着不少压力，但从总体上看，作为决定股市走势的最基本因素，中国经济持续平稳较快增长的趋势没有改变，困难只是暂时的和局部的，相信有关方面有决心、有能力解决发展中的问题。即使现在是股市的冬天，我们也不能离这个市场太远，因为春天也许正向我们走来！
|