基金通乾刘泽兵：防守反击照样赢

作者：佚名文章来源：不详更新时间：2011/1/4 8:52:45

　　防守反击也能胜利。

　　2010年股市下跌的市道中，基金通乾靠的就是在仓位防守中，派出“重仓医药股”这支奇兵，净值增长21.6%，全年排名第8。

　　低仓位来抵御系统风险，用医药股来参与结构性机会——这是基金通乾2010年在市场下跌16%的市况下仍能盈利的主要原因。

　　基金经理刘泽兵年初选择了均衡的仓位控制，仓位只有74%这一中等水平，后三个季度中一直没有超过这个水平；二季度末时，仓位甚至降到了61.37%，几乎是基金合同允许的下限，但医药股的上涨成就了基金通乾2010年的荣誉。

　　2010年沪深300指数下跌14.31%，中证医药指数却上涨21.84%，在中证分行业指数处在第二名。

　　基金通乾2009年已经高配医药股，效应当时并没有完全显现出来，如果此时放弃，2010年能否取得第8名的好成绩就要打个问号。但刘泽兵的执着成就了他，他的投资策略明确写有“行业上继续重仓并坚守较为稳健的医药资产。”

　　三个季度超配医药

　　第一季度内基金通乾整体仓位下降一个百分点，但在开始退守时，刘泽兵却在医药股上逆势加仓了1个百分点达到了30%，这已经是市场上医药股仓位最重的基金，但这个比例还没达到基金通乾的最高值。

　　一季度，市场已开始对医药股产生了热情，基金整体也在加仓，但加仓幅度较少，行业平均只是稍微超配，仅达到5%，只有基金通乾的六分之一。

　　到了6月底，医药股在上半年有了一些上涨之后，市场开始质疑医药股的高估值。

　　刘泽兵似乎不予理会，在降低整体股票仓位的同时，加仓医药股，使其占到了全部股票比例70%。此时，刘泽兵两只手里捏的几乎全是医药股。相比一季度，加仓医药几近一半。

　　刘泽兵将这种超配一直持续到三季度末。从四季度内净值增长看，医药股仍是他重要配置的资产。

　　刘泽兵持有的重仓股中，截至2010年12月30日，康美药业（600518）、东阿阿胶(000423)(000423)涨幅最大，都超过了85%，恰好在前三季度中他都一直持有，并且持有数量一直不变，是典型的买入并持有策略。

　　云南白药(000538)（000538）也是持有时间贯穿了前三个季度，在年内创出了上市以来的新高。

　　但仔细分析可以看出，钟情于医药股并不等于长相厮守，刘泽兵一季度末还持有国药股份，这也是他持有了近一年的股票，二季度内他减仓一半，后来两个季度股价连续调整，果断的减持躲过了后续下跌。

　　作为一只封闭式基金，投资者在二级市场交易主要根据净值给出市价，基金通乾2010年市价涨幅在封基中排名第二，上涨44.81%，超过净值增长的两倍。

　　从长期看，这只基金也走出了慢牛行情。

　　刘泽兵是基金通乾第五任基金经理，2007年9月份开始接手，那时上证综指5500点附近，现在上证综指的点位相对于那时腰斩近半，似乎是接了个烫手山芋，他却将其做成了香饽饽。

　　从那时算起，基金通乾单位净值竟然上涨了15.47%，在传统封基中处于亚军，二级市场投资者也给予了充分肯定，市价上涨1.12倍，是同期封基的冠军。