梅泰诺：收购海外营销平台BBHI，打造移动互联网综合服务提供商
公司拟以股权+现金方式购买宁波诺信(BBHI)100%股权，整体交易作价60 亿元，其中股权对价42 亿是以33.10 元/股发行1.27 亿股(占70%)，现金对价为18 亿(占30%)。业绩承诺方上海诺牧股份锁定3 年。同时公司拟向不超过5 名特定投资者发行股份募集配套资金不超过34 亿元，扣除相关中介费用后用于支付此次交易现金对价(18 亿)和SSP 平台中国区域研发及商用项目(15 亿)。此次交易构成关联交易，不构成借壳上市。2016 年8 月12 日公司控股股东之一张志勇签署收购BBHI 交割文件，通过控制的境外实体诺睿投资、诺祥投资持有BBHI100%股权。
核心观点：
一、梅泰诺作为通信领域的先行者，通过业务转型，布局广告产业链中的SSP 平台，聚焦于“信息基础设施投资与运营”和“移动互联网运营与服务”2大领域，逐步将公司打造成“移动互联时代的综合服务提供商”。此次交易前张志勇、张敏夫妇合计持股26.2%；不考虑配套融资，交易完成后张志勇、张敏夫妇将直接和通过上海诺牧控制上市公司55.7%股权，仍为上市公司实际控制人。
二、BBHI 集团(以media.net 的名称对外合作)主要从事互联网营销业务，是全球领先的互联网广告供应端平台公司，在程序化购买产业链中属于SSP 平台(广告供应端平台)，在全球范围内拥有7,000 多家媒体资源，为媒体主提供优质的广告位的管理和运营业务，为Yahoo! Bing Network等广告网络及其广告主提供精准的广告投放业务。
三、公司后续将 BBHI 集团的互联网行业经验、 广告技术、媒体和渠道资源、专业服务能力等统一纳入公司的战略发展规划当中并将其引入中国市场，通过资源共享和优势互补，实现战略协同和跨越式的发展。在稳固并发展中国、美国为主的互联网营销市场的同时，公司还将会积极整合、利用技术优势和优质的广告主以及媒体主资源，积极开拓全球其他市场。
四、盈利预测：不考虑收购资产和配套融资，预测公司2016~2018 年净利润分别为1.1 亿、1.2 亿、1.4 亿，EPS 分别为0.58 元、0.64 元、0.72 元；公司2016~2018 年备考净利润为5.1 亿、6.0 亿和7.1 亿，其中BBHI 集团承诺净利润为4.0 亿、4.8 亿和5.7 亿；考虑配套融资，按增发完成后总股本3.94 亿计算(假设配套融资价格44.6 元/股，增发0.76 亿股)，对应16~18年备考EPS 为1.29 元、1.53 元、1.80 元，当前股价对应16~18 年备考PE 为35 倍、29 倍、25 倍，增发完成后公司总市值为176 亿。
五、风险提示：收购过会风险，单一客户依赖风险，跨国并购整合风险。(广发证券)
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