原标题：A股迎开门红 大市值龙头集体躁动
1.16万亿元
1月4日，两市成交显著放量，沪市成交额达5233.68亿元，深市成交额达6410.14亿元，两市成交额超1.16万亿元。两市上涨个股数接近3000只，超百只个股涨停。
1月4日，A股2021年首个交易日迎来开门红。农业、军工、酿酒板块领涨，上证指数站上3500点，创下近三年新高，深证成指和创业板指也创出五年多来新高。当日，沪深两市成交额超1.16万亿元。机构人士认为，春季躁动行情已经展开。好企业在未来二三十年估值偏高或成为一种常态，大市值龙头有望延续此前两年表现。
● 本报记者 李惠敏
春季行情展开
4日，申万一级28个行业多数收涨，军工、农业、酿酒板块领涨，整体表现精彩纷呈。
截至收盘，上证指数上涨0.86%报3502.96点，2018年2月以来首次站上3500点大关；深证成指上涨2.47%报14827.47点，创五年半新高；创业板指上涨3.77%报3078.11点，创五年半新高。两市成交显著放量，沪市成交额达5233.68亿元，深市成交额达6410.14亿元，两市成交额超1.16万亿元。两市上涨个股数接近3000只，超百只个股涨停。盘面上看，军工板块走势强劲，特斯拉、猪肉概念、锂电池等题材表现活跃，酿酒、有色、汽车、钢铁、化工、电力等板块强势上涨。
个股方面，贵州茅台(2045.030, 48.03, 2.41%)股价盘中突破2000元大关，最高触及2004.99元，总市值超2.5万亿元，收盘股价有所回落；创业板市值最大的宁德时代(396.580, -7.52, -1.86%)大涨15%，股价首次冲上400元，总市值超9400亿元；创业板第二大和第三大市值股金龙鱼(128.000, 3.86, 3.11%)和迈瑞医疗(437.280, 3.40, 0.78%)股价也创出历史新高。
分析人士表示，春季躁动行情已经展开，2021年初是第一个有效反弹的窗口。一季度市场担忧来自资金面，但从高层表态及近期数据看，无需太悲观。在“盈利扩张+资金面中性不差”的情况下，春季躁动值得期待。
千亿“大象”能否持续飞舞
可以看到，开门红当天部分大市值龙头股价再创历史新高。与此同时，中国证券报记者梳理发现，创业板、中小板总市值位列前列的个股普遍涨幅居前。
Wind数据显示，创业板总市值前10的个股中，截至2021年1月4日，2020年以来宁德时代涨幅最高，达280.36%，随后是亿纬锂能(93.720, 0.23, 0.25%)和汇川技术(95.190, -0.40, -0.42%)，涨幅分别达255.14%和213.10%，智飞生物(135.940, -7.28, -5.08%)、泰格医药(171.880, 5.06, 3.03%)、东方财富(31.780, -0.42, -1.30%)、迈瑞医疗、蓝思科技(32.850, 1.95, 6.31%)和爱尔眼科(69.240, 1.02, 1.50%)等涨幅在120%至190%。
中小板总市值前5的个股中，截至2021年1月4日，总市值排名第一的比亚迪(213.800, 7.04, 3.40%)2020年以来涨幅达334.05%，随后是顺丰控股(92.130, 1.65, 1.82%)和洋河股份(260.540, 13.56, 5.49%)，涨幅分别达144.64%和129.77%。
大市值龙头行情会否持续？泓德基金基金经理邬传雁认为，三十年的时间使中国从工业化、城镇化走到数字化、智能化，其中最大改变是劳动力。新的劳动力体系正打开企业未来估值上升的空间。用传统的估值方法评估企业价值，缺乏对无形的“护城河”的认知，使得真正代表未来长期趋势的好企业被严重低估，好企业在未来二三十年估值偏高或成为常态。
“大市值龙头短期涨幅过大，估值处于相对高位，若流动性发生变化，短期回调压力较大。”另一公募基金经理表示，估值溢价后股价潜在回报的下降是不得不面对的现实。
小市值龙头轮动机会不大
值得注意的是，1月4日，北向资金净流出5.42亿元，其中沪股通净流出13.95亿元，深股通净流入8.53亿元。Wind数据显示，净卖出额前三的分别是海康威视(54.720, 4.92, 9.88%)、京东方A(5.970, 0.05, 0.84%)和爱尔眼科，净卖出额为37.82亿元、7.37亿元和6.18亿元。北上资金的净流出，似乎表明大市值龙头短期吸引力有所减弱。那么，过去两年买入大市值龙头就可实现的躺赢，在2021年是否还能持续贡献超额收益？
天弘基金股票投资研究部负责人于洋认为，选择优质的龙头企业或者潜在龙头企业投资，是长期投资下的最优选择，这也要求企业必须在竞争领域拥有很强的竞争力和“护城河”。这样的公司大概率只有两种，一是已成为行业龙头的优质企业，且未来大概率能维持行业地位和竞争力；二是有潜力成为未来行业龙头的中小型公司。
“这是市场选择的结果，不是偏好的问题。但总体来看，小市值龙头轮动机会不大，我们不会放弃对小市值龙头的研究，但在其中挑中优质公司的概率较低，投资收益率是预期收益率与期望值的乘积，若概率太低，将拉低期望值。”清和泉资本表示。
格雷投资总经理张可兴表示，部分大市值龙头股价持续上涨的逻辑由基本面决定，即盈利增速远超行业内其他企业。2021年将出现一定分化，部分具有业绩支撑且估值不高的大市值龙头股价有望持续上涨；反之，没有业绩支撑且不符合预期的企业股价则会下跌。
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