机构预测：我们维持预计公司2021-2023 年归母净利润分别为100/140/211 亿元，对应EPS 4.31/6.01/9.07 元，对应PE 116/83/55 倍。考虑到公司是全球动力电池龙头，未来有望受益于全球电动化浪潮以及储能大规模应用，公司有望持续高速发展，我们给予公司2023 年60x PE 目标估值，维持目标价544 元，维持“强推”评级。
风险提示：终端需求不及预期，上游原材料价格波动。
机构观点：
事项：
8 月12 日晚间公告，公司拟向特定对象发行股票募集资金，总额不超过582亿元（含本数），用于投建7 个项目，包括：1、184 亿元用于投建福鼎时代60GWh；2、120 亿元用于投建广东瑞庆时代一期30GWh；3、116 亿元用于投建江苏时代四期30GWh；4、73 亿元用于投建车里湾15GWh 及部分Pack 产线；5、36 亿元用于投建时代湖西二期2GWh 锂电池及30GWh 储能电柜；6、70 亿元用于先进技术研发项目投入；7、93 亿元用于补充流动资金。
评论：
储能是此次扩产的重点。此次定增公告的项目中，福鼎时代和江苏时代四期在20 年12 月30 日公告过，车里湾项目新增PACK 线和15GWH 电池，而广东瑞庆时代均包含动力和储能的应用，湖西时代二期更是头一次在公告中表明布局30GWH 储能电池柜，显示出公司在储能行业的持续深化布局。
迎接TWH 时代，宁德时代全球份额有望进一步提升。宁德时代产能扩张步伐加速，若此次定增扩产全部落地后，预计宁德时代21-24 年的产能将分别为180、280、420、550GWH。此次定增扩产有望巩固宁德作为全球第一大锂电池供应商的地位，快速提升宁德时代全球份额，2025 年有望再上一个台阶。
公司乘用车客户持续深度绑定。公司拥有业内最广泛的客户基础，公司在国内市场为上汽、一汽、吉利、宇通、北汽、蔚来、小鹏等车企配套动力电池产品；在海外市场进一步与特斯拉（Tesla）、宝马（BMW）、戴姆勒（D aimler）、标致雪铁龙（PSA）等国际车企品牌深化合作，为稳固行业领先地位提供有力保障。
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