中信建投2022年投资策略 | 农业新消费：养殖复苏 种业振兴
来源：中信建投(28.560, -0.66, -2.26%)证券研究 原标题：中信建投2022年投资策略 | 农业新消费：养殖复苏 种业振兴  展望2022年，我们建议重点把握生猪养殖产业复苏和种业振兴两条投资主线，同时关注其他细分赛道龙头的中长期配置机会。①生猪产业链：推荐牧原股份(58.740, -0.14, -0.24%)、温氏股份(17.360, -0.41, -2.31%)，建议关注正邦科技(10.610, -0.24, -2.21%)、龙大肉食(9.980, 0.20, 2.04%)等。②种业：推荐杂交水稻育繁推一体化龙头、大北农(9.800, -0.04, -0.41%)、登海种业(24.220, 0.14, 0.58%)、荃银高科(30.740, 0.14, 0.46%)等。③禽产业链：推荐圣农发展(22.670, -0.15, -0.66%)。④动物保健：推荐瑞普生物(23.200, -0.30, -1.28%)、生物股份(17.070, 0.05, 0.29%)、普莱柯(19.000, 0.30, 1.60%)、科前生物(26.550, -0.33, -1.23%)、蔚蓝生物(17.840, 0.09, 0.51%)等。⑤饲料：推荐海大集团(65.700, 0.71, 1.09%)。⑥宠物：推荐中宠股份(33.590, 3.05, 9.99%)、佩蒂股份(19.330, 0.92, 5.00%)等。 2021年的农业行业有挑战亦有机遇，养殖亏损、成本高涨、消费低迷、种业振兴等成为过去一年的主题词。展望2022年，我们建议重点把握生猪养殖产业复苏和种业振兴两条投资主线，同时关注其他细分赛道龙头的中长期配置机会。 生猪产业链：寻找行情反转拐点，把握养猪股的三重投资机会。 2021年国内生猪养殖市场经历了极不平凡的一年，年初非瘟疫情的散点爆发让市场误判为高猪价的景气行情仍能延续，然而伴随着生猪产能的持续恢复，尤其是上半年集中压栏导致肉猪出栏体重异常偏高，猪肉供应已然过剩，行业迅速跌入寒冬，再叠加饲料成本的持续攀升，生猪养殖场（户）陷入深度亏损。虽然，四季度以来由于需求端的回暖和养殖端的惜售，猪价出现明显反弹，但当前产业链整体供大于需的格局依然未能扭转，产业链依旧处于趋势性下行通道。展望明年，若能繁母猪产能能够持续去化，生猪市场供大于需的局面或将逐步缓解，行业基本面拐点有望到来。 种业：种业振兴持续推进，板块迎来景气上行区间。 2021年7月，中央全面深化改革委员会第二十次会议审议通过了《种业振兴行动方案》，这是继1962年出台《关于加强种子工作的决定》后，再次对种业发展作出重要部署，是我国种业发展史上具有里程碑意义的一件大事，为打好种业翻身仗、推动我国由种业大国向种业强国迈进提供了路线图、任务书。从国内种业现状出发，供给端国内玉米种业经过五年的供给侧改革，杂交玉米种子去库存较为明显，需求端则由于饲用需求的增加带动市场对种子需求的提升，玉米种子供需形势已转为总体平衡略有盈余；与此同时，玉米价格整体维持较高水平，带动国内玉米种业景气度回升。从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质龙头企业。 动物保健：重成长、轻周期，挖掘板块新增长点。饲料：原料压力或有缓解，成本管控仍是核心竞争力。宠物：消费低迷致短期承压，国货崛起仍为投资主线。 投资建议：①生猪产业链：推荐牧原股份、温氏股份，建议关注正邦科技、龙大肉食等。②种业：推荐杂交水稻育繁推一体化龙头、大北农、登海种业、荃银高科等。③禽产业链：推荐圣农发展。④动物保健：推荐瑞普生物、生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。⑤饲料：推荐海大集团。⑥宠物：推荐中宠股份、佩蒂股份等。 风险提示：突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品(6.310, 0.00, 0.00%)价格波动的风险，极端天气的风险，下游消费持续低迷的风险等。 分析师介绍 近年来，随着中等收入群体不断扩大，生活水平普遍提高，消费观念持续转变，对旅游的需求不断增长。同时，国家出台一系列政策措施，支持旅游行业取得较快发展。根据文化旅游部统计，国内旅游旅游总收入从2010年的1.57万亿元，增长到2019年的6.63万亿元，年均复合增长率达17%，远超同期GDP增速。预计未来一段时间，旅游需求将会继续保持较快增长。据市场机构预测，2025年国内旅游人数将突破83亿人次，旅游收入接近10万亿元。为满足人民对美好生活需要，必须进一步加快旅游基础设施建设，推动实现消费高质量发展。 |