2022年1月2日券商评级内容摘要：预计公司2021-2023 年实现归属于母公司的净利润分别为24.3/28.2/29.4 亿元，同比增长245%/16%/4%，折合EPS 分别是0.57/0.66/0.69元/股，当前股价16.23 元对应PE 分别为28.5/24.6/23.6 倍。考虑到，焦炭行业产能持续压减，而公司产能仍具增长潜力，市占率有望进一步提升；公司积极转型新能源和新材料领域，一方面布局极具前景的氢能领域，在制氢、燃料电池关键零部件和整车环节都具有较强的领先卡位优势，二方面携手中科院山西煤化所布局超级电容业务，具备规模化国产替代的可能性，上述新能源新材料业务成长空间广阔，公司具备一定的领先优势。首次覆盖公司，给予“买入”评级。
风险提示：1）经济增速不及预期风险，可能会引发公司主要产品焦炭价格下滑，价格下滑的风险测算见后文。2）安全生产及环保风险，公司所处的煤炭开采行业属于高风险行业，存在安全生产方面风险；焦炭行业属于高耗能、高污染行业，存在环保限产方面风险。3）新能源业务研发及产销不及预期风险，若新能源相关子公司研发进度不及预期或生产销售量增长缓慢，可能会对公司业绩造成干扰。4）研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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