长安汽车还有潜力吗？2022年2月15日中金公司研报内容摘要如下：长安汽车当前A/B股股价对应2022 年15.9/4.0 倍P/E。考虑到市场交易情绪下降，分别下调A/B股目标价10%/10%至22.5 元/6.6 港元，对应2022 年29/7 倍P/E。
风险
行业需求反弹不及预期，新车型表现不及预期。
供给瓶颈如期打开，自主环比表现亮眼。公司1 月销量为277，244 辆，同比+10.0%，环比+55.7%、环比大幅增长跑赢行业，创单月历史新高。1 月产量为247，484 辆，环比+22.0%。公司4Q21 月均批发量为189，447 辆，产销环比走势弱，主要受芯片供给限制，自主影响尤为严重。目前从1 月产销来看，供给瓶颈如期打开，芯片环比改善明显，我们预计旺盛的需求有望在1Q22 的产销数据中得到持续验证，月销有望保持在20 万辆以上。分品牌来看，自主环比表现亮眼：
自主方面，重庆长安销量121，454 辆，同比+4.9%，环比+98.9%。河北长安销量21，953 辆，同比+242.3%，环比+310.3%。合肥长安销量32，820 辆，同比-9.9%，环比+116.1%。CS75/55/逸动销量分别为33，590/30，316/21，883 辆，带动环比上量。此外，长安1 月上险数为143，406 辆，同比-5.3%，环比+18.8%，终端需求环比增长亦强劲。
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