末日轮是指临近到期的权证。我国权证市场尚处于发展阶段,会出现投机者对将要到期的权证加以炒作、意图获取利益的“末日轮现象”。由于临近到期的深度价外权证已不具有价值,此时进行跟风炒作只会使投资者增大损失的风险。
以临近到期的深高CWB1为例,该权证行权价格为13.23元,行权比例为1:1,最后交易日为10月22日,行权期为10月23日至10月29日的交易日,之后将予以注销。假定持有人持有1,000份权证,如果其所持有的深高CWB1在10月22日收盘前未能卖出,则该部分权证无法再进行交易,只能选择行权或不行权任由权证到期作废。如果该持有人决定行权,则需支付13,230元(1000×13.23)购买深高速 1,000股股票 ,权证的最终收盘价与行权时需支付的现金无关。如果行权时深高速的股票价格为5.64元(2009年10月13日收盘价),不考虑权证自身的成本,该持有人将损失7,590元[1000×(13.23-5.64)],其实际含义为:该持有人可以直接按5.64元的市场价格购买1,000股深高速股票,购买成本为5,460元,较行权少支付7,590元,可见是否行权的关键在于股票价格是否高于行权价格,股票价格较低时应选择不行权。
截至2009年10月13日,深高速股票价格为5.64元,远低于行权价格13.23元,当前市场环境下深高速A股股价不可能在权证到期日前上升到13.23元以上,如果投资者未能在10月22日前卖出所持有的深高CWB1,其所持的深高CWB1将变成毫无价值的废纸。
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