海运行业：出口复苏驱动股价上涨 荐4股
12 日海运、港口股大幅度上涨:主要海运公司中海集运、中远航运、中国远洋、招商轮船、中海发展、长航油运分别上涨10.02%、7.4%、5.39%、5.92%、2.12%、3.19%;主要港口公司深赤湾、上港集团、天津港、日照港、营口港等分别上涨6.41%、4.96%、4.54%、4.46%、6.7%。
12 月进出口数据超预期增长是海运港口股大幅度上涨主要因素:12月中国进出口同比增长32.7%,环比增长16.7%;其中出口同比增长17.7%,环比增长15%,进口同比增长55.9%,环比增长18.8%。市场预期出口复苏可能超预期。
集装箱运输行业、集装箱运输港口、以及出口机械设备、钢材的多用途船直接受益于中国进出口复苏,主要受益的海运公司是中海集运、中远航运、中国远洋;受益的港口是上港集团、深赤湾、盐田港、天津港公司。
如果 2010 年进出口增长30%,集装箱运输公司和集装箱运输港口受益几何?集装箱运输公司将较2009 年大幅度减少亏损:2010 年集装箱运输市场仍面临运力过剩压力,我们预计在运量回升,班轮联盟控制运力背景下市场运价将同比显著回升,行业利润较2009 年将大幅度减少亏损。集装箱港口公司吞吐量回升,个别区域港口受到新增产能分流影响,回升幅度将低于进出口增速:深圳地区的深赤湾、盐田港公司将受到大铲湾新增产能分流影响。
近期行业态势:散货和油轮仍处于旺季中,集装箱运价整体表现为淡季不淡态势:BDI 从4600 点下跌到目前的3100 点左右调整基本到位,预计一季度BDI 在中国需求驱动下继续回升;寒冷冬季带来取暖用油需求增长,VLCC 油轮运价处在高位;集装箱运价在需求回升以及班轮联盟保运价背景下处于淡季不淡状况;整体上我们认为2010 年海运市场在全球经济回暖背景下将全面复苏,复苏的程度将受到运力投放速度的限制。
行业“增持”评级,短期出口复苏数据驱动集装箱股良好市场表现,中长期我们推荐有业绩支撑,未来增长较明确的中远航运、中国远洋、中海发展和长航油运:我们认为中海集运上涨主要是出口复苏数据驱动。后续走势取决于市场情绪。
海运行业最坏的时候已经过去,从周期行业投资角度来讲,中长期看目前是买入海运股的机会,等待行业复苏带来的超额收益。个股上看,从行业发展趋势、个股潜力以及估值角度分析,中长期我们推荐长航油运、中远航运、中国远洋、中海发展。(国泰君安)
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