重点消息：
1. 近日，十三届全国人大常委会立法规划公布，房地产税法被列入第一类项目(即条件比较成熟、任期内拟提请审议的法律草案)，提请审议机关或牵头起草单位为全国人大常委会预算工作委员会和财政部。至此，今年以来，官方八次提及房地产税法。
点评：连续吹风 利空房地产市场
2. 没有马云会怎样 阿里巴巴今日宣布传承计划 马云说：我很骄傲阿里巴巴现在的治理制度、企业文化和源源不断的人才梯队，允许我走开而不至于带来破坏
点评：人才储备丰富 马云退役 对阿里影响很小。也有可能转到幕后，总有过渡期
3. 持续买入！外资持有A股流通市值占比约6%：现在买入长期看不会有大问题 随着A股国际化进程的不断推进，一度作为点缀的外资在A股的占比越来越高。 在今年外资持续大量涌入、而受情绪主导的内资买入乏力的背景下，不仅北上资金流入已经创下新高，外资投资A股的占比与传统强势机构如基金、保险开始接近。
点评：外资流入很可能在做空A股，因为指数代表了真实情况。
4. 某会：按法定程序核准了以下企业的首发申请，上交所主板：天风证券股份有限公司，深交所创业板：深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。上述2家企业融资总额不超过69亿元。
点评：吸血继续
5. 央行：中国8月外汇储备31097.2亿美元，预期31150亿美元，前值31179.5亿美元。中国8月外汇储备环比减少82.3亿美元，上月增加58.17亿美元。中国8月外汇储备22190.25亿SDR，前值22193.89亿SDR。
6. 海关总署：中国8月进口同比(按美元计) 增长20%，预期 17.7%，前值 27.3%；中国8月出口同比(按美元计) 增长9.8%，预期 10%，前值 12.2%。中国8月贸易帐(按美元计) 279.10亿美元，预期310亿美元，前值280.5亿美元。
个股研报：
1.雅本化学(300261)
业绩简评
2018年9月7日公司预告2018年1~9月归属于上市公司股东的净利润为1.11~1.21亿元，同比增长120%~140%；其中三季度单季实现净利润3458.21~4467.71万元，同比增长292.77%~407.43%。
经营分析
公司中间体业务仍保持快速增长：自2016年以来，伴随着全球农药行业的不断复苏以及国内环保收缩供给偏紧，同时公司南通生产基地产能加速扩张，带来公司收入净利润均呈现快速增长态势；其中公司拳头产品BPP（全球最大植保品种康宽的高级中间体）新增产能在2018年3月达产以来，目前产能已达130吨/月，较2017年大幅提升。在高压的环保态势下公司的新产能开工率达90%以上。
建农植保复产，三季度贡献有望增加：上半年受到所在工业园环保整顿以及自身检修升级的影响，公司子公司建农植保（2018年5月正式成为全资子公司）停产2个月（已于7月初复产）；在这种影响下，建农上半年仍完成净利润770万元；在全面复产之后我们认为下半年盈利将显著增加。同时，随着新报项目审批的逐步落地，建农液有望未来呈现高速增长态势。
公司或继续加大海外布局，环保业务起步：2017年公司斥资2448.5万欧元完成了对马耳他原料药公司ACL的收购，2018年7月公司完成并购基金的设立，我们认为这将加速公司在海外医药中间体定制和原料药市场的布局。2017年公司收购环保公司艾尔旺51%的股权，2018上半年艾尔旺实现1100万净利，订单量稳步增长，公司“技术、环保”双驱动的“井”形发展战略初具雏形。
盈利与投资建议
公司不断加大与FMC、拜耳等国际巨头的合作，各项业务经过前几年的铺垫迎来收获期，未来仍有部分储备产品，我们认为公司作为国内定制中间体龙头企业未来几年将呈现快速增长态势，预测2018~2020年EPS分别为0.17、0.26、0.36元。目前股价对应PE分别为26.7/17.4/12.7倍，维持“增持”评级。
风险提示
海外农化行业景气度复苏低于预期，海外农化巨头转移中间体低于预期，国内环保管控力度低于预期。
太平鸟(603877)
事件描述
太平鸟 18H1 实现营收 31.69 亿元、同增 12.41%，实现归母净利润 1.97 亿元、同增 115.31%，扣非归母净利润 0.74 亿元、同增 748.62%， EPS 为 0.41元； 18Q2 实现营收 14.33 亿元、同增 9.99%，实现归母净利润 0.64 亿元、同增 87.51%，扣非归母净利润-0.16 亿元、同比减亏 0.20 亿元。
事件评论
18H1 零售端表现较 17A 改善， PB 男/女装主品牌增速表现更优；新兴品牌增速放缓拖累 18Q2 表现。 从零售端来看， 18H1 实现零售额 53.12 亿，同增 14.55%、增速较 17A 提升 8.81pct；其中， PB 男/女装分别实现零售额19.53 亿/19.58 亿，同增 11.30%/17.79%、增速较 17A 提升 12.23pct/7.45pct；新兴品牌合计实现零售额 39.11 亿，同增 14.83%、增速较 17A 提升 6.04pct。新兴品牌 18Q2 实现营收 3.86 亿，同增 6.17%、增速较 18Q1 放缓 10.11pct,新兴品牌增速放缓是收入增速放缓的主要拖累项。随着补单机制的推行，首次出货比例降低对报表端收入确认的影响减弱，预计 18H2 零售端与报表端增速匹配度回升。
受折扣促销影响， 18H1 毛利率稳中略降。 18H1 公司毛利率为 55.96%、同降 0.55pct，其中线上/线下为 43.76%/60.37%，同比-1.31pct/0.23pct，线上毛利率下滑是主要拖累项；直营/加盟毛利率为 64.48%/53.22%，同比-1.35pct/-0.39pct，其中直营渠道因过季库存处理毛利率有所下滑。后续在新品占比提升以及 TOC 模式下正价率改善的背景下， 直营毛利率有望恢复。
存货库龄结构预期改善、 TOC 模式下前导备货需求降低，加快上游供应商资金结算等拖累经营性净现金流表现。 受益前期过季库存消化及 TOC 模式下前导备货需求降低， 18H1 公司存货规模为 16.74 亿、较期初减少 1.54 亿;公司计提存货跌价准备 1.23 亿、占营收的 3.90%，同降 2.25pct，侧面验证新品占比提升。 18H1 经营性净现金流为-2.71 亿元，主要受加快上游供应商资金结算等因素影响。预计 TOC 模式平稳运行下后续现金流状况有望改善。
主品牌竞争优势强化、新兴品牌稳步拓张，预计全年收入实现 17%左右增长、对 6.5 亿利润目标预期乐观。 主品牌优势凸显、新兴品牌增长可期。 预计 18年/19 年利润增速为 41%/33%， EPS 为 1.34/1.78 元，对应 PE 为 17/13 倍。
风险提示： 1、多品牌运作的风险； 2、存货累积的风险； 3、 终端零售环境恶化的风险。
以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！
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