2021年A股投资策略 十四五开局股市行情分析
2021年将至，“十四五”的大幕也将开启。新的一年里，我国经济将呈现怎样的运行态势?近期需求侧改革、多边自贸协议等一系列重大政策出台，新一年又会有怎样的推进路径?对此，(以下简称NBD)记者专访了如是金融研究院院长管清友。
管清友预计，2021年中国经济增长将呈现前高后低的走势，整体经济增速会在7%左右。而在A股市场方面，管清友判断，新一年里A股既可能迎来周期性行情，又有望迎来结构性行情。 谈2021年中国经济增速可能依然领先世界 NBD:2020年即将结束，您如何看待中国经济的整体表现?全年经济增速大体会在怎样的水平?2021年中国GDP增速又会有怎样的表现? 管清友：2020年中国经济增长呈现出前低后高的态势，我们估计全年应该在2%~3%之间，这在全球主要的经济体里应该是独树一帜的，充分展现了中国经济增长的韧性，也彰显了我国应对疫情的及时有效。 到了2021年，全球主要的经济体可能同步进入复苏，而中国的经济增长可能依然会领先世界。 从中国的情况来看，2021年经济增长可能是一个前高后低的态势。目前不同的机构预测不一，有的认为能到8%以上，有的相对保守一点，认为在6%~7%，我们相对中性一点，预计在7%左右的增速。由于基数的原因，大概会呈现一个前高后低的态势。 NBD:您认为2021年我国的财政货币等宏观政策会延续2020年的“稳增长”主线，还是会逐渐恢复常态，甚至实现现有宏观政策的“退出”? 管清友：现在的所谓政策宽松其实不存在什么退出的问题。因为疫情的影响还在延续。所以涉及货币政策，我估计还会采取一个相对比较友好的操作方式。“友好”的意思是总体上来讲不会紧缩，但要看每个季度的经济增长情况和金融风险的情况，及时进行调整。 我觉得2020年三季度货币政策执行报告里有一句话讲得特别好——“既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞‘大水漫灌’，不让市场的钱溢出来”。 引发思考的一个点是：中国的货币政策周期目前和美国欧洲正好有所错位。目前，美国和欧洲仍处于货币政策宽松周期，甚至出现“负利率”情况。这种情况之下，美国和欧洲就很难退出宽松政策。 但中国不一样，我们的利率还是正的，资产收益率也是正的。在这个过程中，中国执行的货币政策操作方式其实和欧美不一样，我们需要避免进入负利率的状态，尽可能拉长周期。 我觉得从货币政策操作上来讲，2021年不存在什么“退出”的问题，关键是操作的节奏手法。比如说经济表现比较好的时候，流动性边际上略微收一下;如果经济差一点，边际上稍微松动一点。总体上应该还是一种比较友好的状态。 |
