春节前的最后一个交易周，A股市场走出震荡盘升的反弹行情，但两市成交量萎缩幅度相当明显，预示大盘反弹基础并不牢固。从央行今年第二次调高金融机构存款准备金率的举措以及上周港股、美股的市场变化分析，我们认为，虎年伊始A股将会维持箱体震荡格局，短期内半年线仍将压制大盘，市场持续走强的条件尚不成熟。
央行在一个月内两次调高存款准备金率，主要是由1月份银行信贷发放规模过大所引发的，同时也可减轻春节后货币回笼压力，但此举必然会加剧市场对收缩流动性的忧虑，短期内将对股指造成负面压力。我们认为，相比今年第一次存款准备金率的调高，此次调整将会呈现出边际效应递减的特点，市场波动幅度会有所收窄，沪综指2930点附近将有较强支撑，大盘低开高走的可能性较大。
在春节长假期间，境外市场的波动引人注目，在对经济复苏前景乐观情绪的支撑下，美国道琼斯指数持续走高，一周最大涨幅为3.38%。但是，在18日美联储意外宣布提高贴现率25个基点之后，周五香港恒指出现大幅下挫，单日跌幅高达2.59%，并跌破两万点大关，而道琼斯指数低开后涨升动能也开始明显衰减，市场预期未来会有更多退出措施出台。如果境外市场逐渐趋弱，必然会增大A股市场的调整压力，短期股指向上反弹空间并不大。
总体来看，受宏观政策调整及经济刺激政策退出预期影响，目前市场对于短期大盘的运行方向还存在较大分歧。我们认为，短期大盘将在2880-3080点之间维持震荡盘整的运行格局，投资者可以积极把握市场震荡过程中的结构性机会。例如股指期货合约、交易规则正式获批和融资融券初期试点标的证券确定，将会进一步增强大盘蓝筹股对市场中长线资金的投资吸引力，期货概念股和有望成为首批融资融券试点的券商股也会有一定表现机会。此外，可以重点关注商业零售、食品饮料、上海世博、低碳经济以及区域经济振兴等板块的投资机会，并且可以逢低布局具有相对估值优势的蓝筹股。
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