新文化晚间发布重大事项复牌公告，公布员工持股计划草案。公司将委托上海兴全睿众资产管理有限公司设立兴全睿众新文化分级特定多客户资产管理计划，委托金额为15,000 万元，分为15,000 万份份额，按照1:1 的比例设立优先级份额和进取级份额，其中员工自筹资金7,500 万元，融资资金7,500 万元。上述资产管理计划主要通过大宗交易或者二级市场直接买入新文化股票。公司同时公布对外投资公告，2014年12月22日，公司第二届董事会第十二次会议审议通过了《关于对外投资暨增资上海英翼文化传播有限公司的议案》。 预计公司2014年-2016年EPS分别为0.70、0.93和1.10元，对应PE分别为44倍、33倍和28倍。在不断完善公司治理的同时，新文化战略布局清晰，各业务线条持续推进，致力打造以内容、平台、渠道为整体框架的综合性传媒集团。看好公司内容矩阵在未来的持续发力以及外延扩张的逐渐加速，给予强烈推荐评级。
投资要点
公司治理逐步优化，完善利益共享机制 兴全睿众新文化分级特定多客户资产管理计划将在股东大会审议通过员工持股计划后6 个月内完成标的股票的购买，并不超过公司总股本的百分之10%。以上述资产管理计划的规模上限15,000 万元和公司2014 年12 月19 日的收盘价30.72 元测算，资产管理计划所能购买和持有的标的股票数量上限约为488 万股，占新文化现有股本总额的2.54%，锁定期为12 个月。该员工持股计划目的在于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，一方面公司通过此计划增强员工凝聚力, 进而稳定经营和人员结构、提高经营效率;另一方面彰显公司未来发展愿景，从而鼓舞投资者信心。
以行践言投资上海英翼，强化公司综艺制作业务条线 新文化23日晚间公告，公司以自有资金出资人民币1,000万元，购买余慧所持有的英翼文化14.29%的股权，并以自有资金人民币2,000万元对英翼文化增资，在新文化对英翼文化增资后，英翼文化的注册资本从10,000,000 元增加至12,605,041 元。双方的持股比例如下：新文化持有32%的股权；余慧持有68% 的股权。本次增资为公司带来新的盈利增长点。英翼文化作为国内较早从事大型综艺节目制作的公司，无论是节目全案策划能力，再到制作、宣传推广及衍生品开发能力都拥有丰富的经验和资源网络。英翼文化综艺节目储备丰富，且公司对项目具有优先投资权，本次对外投资项目的实施，能为公司拓展新的利润增长点，提高公司整体盈利水平。新文化本次对外投资，突破了原先仅在项目层面涉足综艺节目，能进一步在股权方面与制作公司深度合作，把控综艺节目投资、制作、发行及衍生的整体环节。公司在内容制作环节再下一城，全力打造以电视剧、综艺和电影在内的内容制作全产业链条。
参投电影24日登陆圣诞档，助力公司电影业务收入 公司电影业务持续推进，子公司凯昇影视参投电影《男人不可以穷》将于24日登陆全国各院线，该电影改编自同名畅销网络小说，作家薛可正根据自己的亲身经历讲述每个男人的成长都要经过刻苦铭心的蜕变的故事。该电影作为一部极具社会气息的影片，十分贴近现代底层青年最真实的生活状态和心理成长历程，虽面临国内圣诞档期的激烈厮杀，但凭借着较好的立意取材和当红影星的加持，该影片任有望获得良好的票房收入。
风险提示：业务推进和业绩低于预期，行业系统性风险。
长城证券 金炜
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