钢铁行业周报:宏观面频传政策利好 预计钢价盘整震荡
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：冯刚勇,李莎 日期：2015-05-19
宏观面频传政策利好,预计钢价盘整震荡.
央行宣布下调金融机构人民币一年期贷款基准利率0.25 个百分点,社会融资成本显著降低,货币政策持续保持宽松。国务院常务会议提出要加强对部门和地方的重点督查,推进指导政策落实,改革红利有望逐步显现。本周钢价盘整震荡,经济下行压力不减,但宏观政策利好频繁,钢市需求持续复苏,预计钢价盘整震荡。钢铁行业去产能的节奏有可能超过市场预期,钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升,板块将维持1 倍PB 以上,并重新参考PE估值。我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。
广发钢铁组合及比例:宝钢股份(20%)、大冶特钢(20%)、久立特材(20%)、常宝股份(20%)、八一钢铁(20%)。
原料:原料市场盘整震荡.
本周国内铁精粉均价538.20 元/吨,较上周上涨8.8 元/吨;青岛港进口矿均价425 元/吨,与上周持平;唐山废钢1450 元/吨,与上周持平;唐山方坯2010 元/吨,较上周下跌30 元/吨。
钢价:钢价小幅下跌,下周钢价盘整震荡.
本周国内钢价综合指数为91.09,周环比下跌1.17%,其中长材跌1.24%,扁平材跌1.1%,分别收于99.93、82.63。螺纹钢主力合约(1510)收盘价为2372 元/吨,跌幅为1.65%;结算价为2361 元/吨,跌幅为1.78%。螺纹钢期现货价差为-29 元/吨,周环比上涨7 元/吨。
盈利:各品种利润以降为主.
在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-47.33元/吨;线材毛利约47.20元/吨;热卷毛利约-158.14元/吨;中厚板毛利约-203.27元/吨;冷轧板毛利约-264.09元/吨;镀锌板毛利约-228.11元/吨。
社会库存:总量降幅明显,各品种以降为主.
本周末钢材社会库存为1316.03万吨,周环比下降1.65%,同比减14.66%。
其中螺纹钢库存环比下降2.51%;线材库存环比下降2.27%;热卷库存环比下降0.69%;冷轧库存环比下降0.65%;中板库存环比上升0.32%。
风险提示:地产需求下行;钢材出口下滑;环保去产能不及预期;矿石巨头合谋操纵价格。(新浪财经)
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