国泰君安：综合实力强劲 财富管理业务空间广阔
国泰君安 601211
前三季度国泰君安ROE高达20.20%
国泰君安公布了2015年三季报，报告期内实现营业收入 290.37 亿元，同比增长173.56%；实现归属母公司股东净利润119.61 亿元，同比增长204.08%，每股收益1.75元，加权平均净资产收益率达到20.20%。截至 2015 年 9月末，公司总资产为4813.60 亿元；归属母公司股东净资产为 922.38 亿元。
业务无短板 极具综合竞争力
公司基本面扎实，各项业务均居行业前列，业务无短板。在未上市时各项指标排名靠前，今年成功上市后公司打开资金瓶颈限制，业务发展提速，前三季度盈利水平已经超过海通证券。分业务来看，证券经纪业务抓住市场行情，成交额增长迅猛，并继续推进公司经纪业务向财富管理转型进程。实现代理买卖证券业务净收入136.61亿元，同比增长270.14%。投资银行业务在IPO暂停环境下，一方面积极储备股权项目资源，另一方面继续挖掘债券承销及并购重组财务顾问业务，实现承销收入17.02亿元，同比增长72.67%。资产管理业务积极开展主动管理，并不断扩大定向业务规模，实现营业收入15.28亿元，同比增长108.36%。证券投资业务积极把握行情变化，打造以 FICC 为核心的综合金融交易业务体系，实现投资收益74.65亿元，同比增长227.13%。以融资融券、股票质押为代表的信用交易业务在融资需求上升和资金支持下为公司贡献大量利息收入，前三季度公司共实现利息净收入44.39亿元，同比增长227.45%。此外，公司在新三板业务挂牌及做市业务、资产托管等业务上也在积极推进，各项业务均具备一定的竞争实力。
投资策略
公司基本面扎实，业务无短板，历来为行业内创新业务的首批试点，具备极强的综合竞争能力。公司历经多年打造的综合财富管理平台以“君弘一户通”为载体，打通证券账户“交易、投资、托管、融资、支付”五大功能，并通过君弘财富俱乐部推动成本资源精准投入。公司综合财富管理平台已经具备一定的品牌影响力，并足以影响到客户黏性对后续业务的开展。公司实际控制人为上海国资委，有望借助大股东优势，在上海本地国企混合所有制改革中享受改革红利对公司业务所带来的支撑。此外，国泰君安还是首家取得结售汇经营资格的券商，加上公司FICC全产业链条畅通，未来有望借助上海自贸区的区位优势以及人民币全球化的良好机遇开展跨境金融业务。我们看好公司在财富管理方面未来的发展、公司股东背景的支撑以及公司极强的综合竞争能力，预计公司2015年EPS为2.12元，2016年EPS为2.59元，维持公司买入评级。
风险提示：市场下行风险，佣金率下降，创新不及预期
开源证券 张月彗 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 下一页
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