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*ST美利:逐步构建全国成本最低,规模最大的idc能力
公司在宁夏中卫的项目,逐步获得大客户认可。目前公告的360,深圳瑞云等都刷新国内目前idc的最大框架协议纪录。因为公司正在打造8个月的定制服务能力,我们认为未来可通过观测公司的开工指标,来判断公司的供货能力。2016年4月,公司在中卫的4栋机房即将开建,我们预计17年可满产。
公司大规模供货成本做到了全国最低。因为公司计划投资全国范围的idc基础设施,公司的设备供应等都基本能拿到市场最低价,而且第一个项目位于宁夏中卫,理论pue为1.1~1.2,甚至低于阿里在张北的idc机房;电价为0.36元/度,也是全国最低的电价之一。如此,构建了全国最强的成本竞争力。
宁夏中卫的网络基本ready,预计今年3,4月份三大运营商网路全部连同,宁夏中卫升级为全国骨干接点。如此,公司的中卫机房将有能力满足90%的互联网服务。
公司战略目标成为全国最大的idc平台,未来5年时间,通过与bat级别互联网公司合作,通过多种低成本融资方式,逐步构建全国最大的idc供应能力。我们认为,未来五年,公司满载机柜规模有望每年翻倍增长,2016~2020年满载高功率机柜数分别达到1、2、4、8、16万个。
目前,公司已经拿到定增过会批文,预计年前完成定增过户,按增加股本3.78亿计算,公司股本将达6.95亿股,对应今日股价18.67元,公司定增完成后,公司总市值将达130亿元。且公司净利润和净资产均已转正,16年将摘帽。
我们认为16年开始,公司传统造纸业务有望逐步剥离,故在盈利预测中不考虑该业务的影响,维持对公司16,17年的盈利预测为0.53亿,3.16亿,当前股价对应为280和43.5倍。考虑到公司未来多年的倍增前景,维持公司的推荐评级。
风险提示:大客户需求不及预期,市场系统性风险。(财富证券杜杨)
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