龙马环卫：非公开发行预案出台，开启环卫服务新模式
类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波，郭鹏 日期：2016-09-30
核心观点：
公司公告发布非公开发行方案，拟发行不超过4000万股，募集金额(含发行费用)不超过11.13亿元，采取竞价发行定价基准日为发行期首日。
募集资金使用计划。环卫装备综合配置服务项目计划投资5.73亿元，环卫服务研究及培训基地项目计划投资1.50亿元，营销网络建设计划投资0.71亿元，补充流动资金2.70亿元，其中前两个项目由全资子公司厦门福龙马公司实施。
厦门福龙马将形成装备池，将为环卫服务项目子公司提供一体化解决方案。
厦门福龙马通过向母公司或外部主体购买一定数量的环卫装备，再搭建配套智能管理系统，组建具备一定规模的环卫装备综合配置中心，未来将根据业务发展需求为上市公司的环卫服务项目子公司提供包括环卫装备组合方案、环卫装备配置服务、环卫装备维护、环卫装备再制造等一体化的综合解决方案。项目公司不再购置作业装备，而是向厦门福龙马支付服务费用，最终项目公司利润由龙马环卫与合作公司以股权收益方式分享。
适应行业发展趋势，提高资源配置效率，开启环卫作业服务新模式。目前的环卫服务项目合同周期长短不一，设备需求存在季节性性阶段性差异性，同时迫切需要引入智慧环卫信息化系统优化管理水平。此次项目的实施可以形成公司环卫装备池、达到环卫服务标准模式输出，减小公司因业务扩张带来的资金压力，并将提升面向全国各区域的环卫服务作业能力。装备配置中心有望实现各项目间科学配置环卫装备、提高运营效率、降低服务成本、提升作业水平，继而帮助公司在市场竞争中取得领先优势，为进一步获得政府购买服务订单奠定基础。
投资建议。我们认为，公司发展优势明显，服务模式突出，预测16-18年EPS分别为0.773/1.089/1.625元。结合业绩情况和估值水平，我们继续给予公司“买入”投资评级。
风险提示。环保装备市场竞争程度加剧；环保服务运营领域推进不达预期。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 下一页
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