温氏股份:业绩预告点评-猪价上涨及出栏量增长带动公司业绩大幅提升
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2017-01-09
公司公布2016年业绩预告,预计归属于上市公司股东净利润113.55~126.58亿元,同比增长83%~104%。其中四季度归属净利润5.18~18.21亿元,同比增长-63%~29%,环比下滑50%~86%。
猪价上涨及出栏量增长为公司2016年业绩增长的主要原因。2016年公司销售生猪均价18.4元/公斤,同比上涨20.3%。公司生猪出栏总计达1712.7万头,同比增长37.7%。按公司生猪养殖完全成本12元/公斤测算,预计公司2016年生猪头均盈利达730元,生猪养殖业务预计为公司贡献利润即将近125亿元。
猪价下滑为公司四季度业绩环比下滑的主要原因。虽然四季度公司生猪出栏量仍保持较高增长,达482万头,同比上涨11.7%,环比上涨13.2%。但生猪价格出现较大下滑,4季度公司销售均价16.6元/公斤,同比上涨1.3%,环比下滑11.2%。此外四季度黄羽鸡价格出现较大跌幅,根据新牧网数据,2016年四季度中速鸡价格由9月底7.05元/斤跌到最低4.35元/斤,跌幅达38%。黄羽鸡价格的下跌也使得公司4季度业绩从而环比出现下滑。
看好公司未来发展。主要基于:1、公司紧密型“公司+家庭农场”模式在不同区域以及品种间可复制性强,公司作为行业龙头在资金、养殖及配套技术、管理等方面优势明显,长期看好公司在行业规模化过程中规模扩张和市场份额提升能力,整体上预计公司17年生猪出栏量或达2050万头,肉鸡出栏量8.6亿羽。;2、公司提前布局环保领域将其打造为新的核心竞争力,此轮猪场拆迁活动中公司猪场绝少因环保不达标受到影响,随着环保政策的日益收紧,公司环保优势将日益凸显;3、公司在继续扩大猪禽主业基础上,积极探索下游屠宰分销业务,未来或称为公司新的盈利增长点。
给予“增持”评级。预计公司16-17年EPS分为别2.92元和3.38元,给予“增持”评级。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页
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