厘洲投资股市行情：美联储正式宣布加息25基点(A股影响)
股道天丰讯，今日凌晨，美联储宣布加息25bp，并且美联储官员表态偏鸽派，此前市场已经预计到本次加息行为。预计2017年后续加息还有2次，本次加息被市场视为靴子落地。美联储官员今日表态，使得市场预计今年加息有可能有2次。加息决定宣布后，被市场视为靴子落地，美元指数大跌，美债收益率下降，离岸人民币上涨。
国君宏观评美联储议息会议：人民币资产或迎来蜜月期。国君宏观团队认为，联储加息符合预期，点阵图暗示的2017年加息次数仍为3次，缩表未有明确计划，不及市场预期，全球市场狂欢，美股美债大宗集体上涨。维持“全球流动性拐点”、“金融周期下半场”与“未来三年美国加息6-10次”判断，预计2017年还剩2次加息。加息之日，变盘之时，如今靴子如期落地，预计在风险偏好提振与经济强劲表现支撑下，人民币资产或迎来蜜月期。 美联储加息的节奏和幅度，从短期来看影响到全球主要货币的汇率，从而迅速传导到股票、债券、商品等各个市场，直接影响到全球金融市场运行的节奏和幅度。对美国经济的运行的判断、对美联储加息的节奏推测对后期市场投资都具有重要的作用。 从美联储目标来看，美联储在产品市场的长期目标中设定，物价增长稳定，以个人消费支出价格指数2%的目标(即PCE价格指数)。美联储会根据其他相关长期目标指标进行相互印证。美联储会根据这一物价水平调整货币政策使之达到目标，并在币值稳定的条件下促进就业增长。 美联储加息建立在美国经济回暖的基础上 回顾一下近期美国数据：美国本次非农就业为增加23.5万人，ISM制造业指数也接近58的水平，整体通胀和核心通胀分别是2.5%和2.3%。零售销售、消费者信心同样升至多年高位，小企业信心指数达到了2004年以来的最高位，美国10年期债券有望升至3%的水平 从物价结构来看，最新公布的2017年1月美国CPI指数为2.5%，核心CPI指数为2.3%，实现了美联储的目标。美国经济的增长仍然由消费增长所驱动，物价水平达到美联储温和上涨的目标。从结构上来看，能源上涨是CPI上涨的主要驱动力量，进而传导到交通运输等相关的行业。因此，美联储需要关注经济过热的提前到来。 在美联储的长期目标中，美联储认为长期失业目标为4.8%，这种充分就业的目标是对美国就业经济产出、物价水平、全球经济发展等多种指标基础上评估出来的。相对于产品市场，劳动力市场的失业率的下降是长期而温和的。从2008年金融危机以来，失业率从10%逐步缓慢的下降到2015年的5%。从2016年开始失业率水平下降到5%以下。 美国的资本市场充分的反应了美国经济良好的运行状况。从2008-2017年，美国三大股指均呈现出相当长时间的上涨，在2017年超越了2008年金融危机之前。在2016年下半年到2017年，道琼斯指数表现更加惊艳。从债券市场来看，08年金融危机之后，长期利率经历了三轮典型的利率周期。现阶段长期国债平均利率大约为0.91%，接近金融危机后的历史高点。 综上，从各方面数据来看，美国经济已经处于充分就业状态，保持了相当的活跃水平，展现出良好的态势，美国经济在2017年12月进行了第一次加息后仍然表现出相当强劲的任性，因此美联储引导市场接受3月第二次加息。 中美利差收窄国内流动性难以放松 在美联储加息预期高涨的情况下，中美利差趋势性重新收窄。去年12 月美联储加息前后，中美10 年期国债利差一度缩窄至0.59%，随着央行在最近的3 个月中采用“锁短放长”和上调货币政策利率等方式抬升市场利率水平，中美利差在2 月中旬一度回到1.12%以上，但在2 月14 日FOMC 会议中耶伦发表鹰派讲话后，中美利差重新趋势性收窄，随着美国债券收益率上行，在中美利差重新收窄的趋势中，中国市场直接承压的还是资本外流，为缓解资本流出的压力，央行有进一步收紧流动性、引导市场利率上行、维持利差稳定的需求。即使央行维持独立货币政策，不受外部环境影响，目前国内货币政策也已不再宽松，那么市场利率上行的可能性仍然比较大。近期，离岸人民币兑美元汇率一度达到6.916，在岸也突破6.91大关。此前美联储加息预期施压人民币汇率。加息靴子落地后，人民币贬值部分风险提前得到释放，但为了防止人民币进一步贬值和资本外流，国内流动性还是有收紧的趋势 。 流动性收紧不利于国内资本市场但美联储加息对A股直接影响有限 一般而言，美国加息会对新兴市场造成股债汇三杀的影响。债市面临的危险在于收益率可能进一步上行和流动性收紧，本周国债收益率已经上移。股市主还是受到资金面问题影响，由于美国市场利率上行，吸引全球资金流入，对于新兴市场都是利空消息。另一方面，美联储加息一般会坐实美国经济回暖这一事实，美股吸引力增大，美元走强，也会吸引海外资金。所以，美国加息对于股市资金面仍是不利影响。但这种影响相对比较间接，加之由于美联储预期管理较好，能够明确传达其政策方向，使得市场可以Price in其影响，国内货币政策也已经转向，对股市的直接影响不会太大。此前回测数据也表明，美联储加息与A股走势并没有太大负相关关系。A股的运行更多受到国内经济以及政策影响，两会刚刚结束，所以指数平稳运行仍是大概率。 |
