受疫苗工厂扩产消息的刺激，6月21日-22日，Moderna的股价连续大涨超11%，即将挑战前期的历史高点。
全球疫苗年产能超150亿剂，会不会过剩?
当前疫苗扩产几乎是在和时间抢跑，因为全球各国都在全力推进疫苗接种计划，随着接种人群占比达到预期目标，对疫苗的需求将迅速下降，而疫苗的产能却在不断扩大。
Moderna首席执行官斯蒂芬·班塞尔(Stephane Bancel)曾表示，制造商应该集中精力在今年生产尽可能多的疫苗，因为2022年全球将面临潜在的疫苗产能过剩风险。
其实，除了Moderna疯狂扩产以外，其他疫苗厂商的扩产热情也非常高。截至目前全球范围内，获批上市或紧急使用的新冠疫苗总量已达16款，疫苗最大产能超150亿剂。其中，国产疫苗数量和产能均处于全球第一梯队，新冠疫苗的产能非常巨大：
北京科兴中维公司披露，4月1日，科兴新冠疫苗克尔来福原液车间(三期)建成投产，新冠疫苗年产能超20亿剂;国药集团中国生物董事长杨晓明表示，到6月底，国药集团旗下2个研究所5个生产企业将实现年产30亿剂级的产能;另外，智飞生物今年将生产5亿剂疫苗，康希诺全国产能有望达到7亿剂，康泰生物的灭活疫苗年产能为2亿剂，最大可提升至6亿剂，医科院生物所灭活疫苗年产量将达5至10亿剂。
再看国外疫苗巨头的产能，据公开资料显示，辉瑞mRNA疫苗到2022年或将达30亿剂，2021年已有13亿剂的订单;强生在2021年产能超10亿剂;阿斯利康预计2021年产能在30亿剂;Novavax疫苗预计2021年产能将扩大到20亿。
由此推算，2021年，欧美新冠疫苗的总产能预计超80亿剂，印度的总产能为20亿，而俄罗斯的年产能最大在5亿剂，三者合计超过100亿剂，这个数字到2022年将会更大。
面对如此迅速的产能扩张，有分析人士指出，原来市场预期新冠疫苗到明年甚至后年才可能过剩，现在看来今年四季度或者是明年一季度就可能面临过剩。
除了产能因素以外，新冠疫苗过剩的时间点，还取决于全球疫苗接种进程。截至6月22日，全球新冠疫苗累计接种量为21.3亿剂，每日新增约为3000-4000万剂，中国累计接种量位居第一，累计接种量为10.5亿剂，每日新增约为2000万剂。
第三季度开始，中国或将重新启动第二轮疫苗接种。中国工程院院士钟南山预测，到今年年底，中国新冠病毒疫苗的覆盖率能够达到80%。欧洲、美国的接种进程也逐渐进入中后期，因此，后续新冠疫苗的需求大概率将会放缓。
资本市场也对此显示出了一定的担忧，6月22日盘中，市值超过2700亿的国产疫苗巨头智飞生物一度狂跌近9%，截至当日收盘，跌幅仍接近6%。另外，大部分新冠疫苗股近期走势都较为弱势，自高点以来，康泰生物、沃森生物、复星医药的最大跌幅分别为36%、21%、17%。
疫苗板块的2个预期差
从当前全球的疫情局面来看，新冠病毒Delta变种或将再次引发全球感染潮，世卫组织披露的最新数据显示，Delta变异毒株目前已传播至全球92个国家，且仍在全球迅速蔓延。
即使是疫苗接种率接近80%(成年人)的英国，新增确诊病例已连续3天超过一万例，英国第三波疫情或许已经开始。
另外，美国疾控中心警示，目前感染Delta毒株的病例占美国新增新冠肺炎确诊病例的大约10%，Delta毒株可能很快成为在美国传播的主要毒株。
更令人担忧的是，“德尔塔+”变异株已经出现。据海外网6月22日消息，印媒称，目前，印度已在马哈拉施特拉邦、喀拉拉邦和中央邦等3个邦发现了感染新冠病毒变异株“德尔塔+”的病例，首个感染病例为中央邦一名65岁的妇女。其被认为是最危险的变种。
而且报道称，首例“德尔塔+”变异株病例为一名来自中央邦博帕尔的65岁妇女，她此前感染新冠并已康复，此外，她也已经接种了两剂疫苗。她的样本采集于5月23日，印度国家疾控中心(NCDC)于6月16日发布报告称，她的“德尔塔+”检测结果呈阳性。
面对新冠病毒的不断变异，新冠疫苗加强针的注射可能已经进入各个国家的接种计划。有报道称，2021年冬天之前，英国人将全面进行第三针疫苗的注射。
国药集团中国生物副总裁张云涛表示，从目前初步得到的结果来看，加强针可以有效提升中和抗体滴度，有效提升抗体持久性以及提高疫苗抗变异的能力。
因此，疫苗加强针或将成为疫苗企业们新的竞争发力点，也将成为疫苗股新的催化剂。此次，Moderna扩产的主要目的之一便是，生产新冠疫苗的加强针。
疫苗板块另一个预期差是，新冠疫苗是一次性接种?还是未来几年都将持续性、常态化接种?
德国BioNTech创始人兼CEO吴沙忻表示，疫苗有效性可能会随着时间推移而降低，因此接种者最好在9至12个月后接种第三剂。他还预测，人们或需学会与新冠病毒长期共存，并每隔一年至一年半接种一剂疫苗。
考虑到，新冠疫情暴发至今不到一年半，大部分获批使用的新冠疫苗三期临床试验持续时间也仅有半年多，目前无法明确判断新冠疫苗效力的持续时间。
但如果未来每隔一年或一年半都需要重新接种新冠疫苗，那么当前的疫苗板块的投资逻辑将发生巨大变化，产能过剩的问题也将被大大延后，疫苗企业的业绩持续性或将被市场重新评估。
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