海上风电：“碳中和”的重要版图
相比陆上风电，海上风电可以减少对陆地土地资源的占用，对风机运行环境的要求也有所降低，且具备更好的风能资源，具有较好的开发前景。随着技术的进步与规模化发展，我国海上风电的建设成本持续下降，根据国网能源研究院测算，“十四五”期间中国海上风电工程投资造价有望下降20%左右。在较高的补贴电价和利用小时下，当前海上风电收益率水平较高，随着成本下降预计“十四五”末期沿海各省进入“平价上网”时代。
投资建议
考虑新项目的增量贡献，预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.17 元、0.22 元和0.26元，对应PE 分别为34.83 倍、26.80 倍和22.89 倍。考虑到公司相对优于同业的盈利能力、充足的项目储备和海上风电较为优异的收益率，给予公司“买入”评级。
风险提示
1. 项目投资建设进度不及预期风险；
2. 平价趋势下新项目盈利能力下滑风险。
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