券商认为：预计公司2021-2023 年的营业收入分别为79.08 亿元、98.50 亿元和124.02 亿元，归母净利润分别为4.35 亿元、5.28 亿元和6.86 亿元，EPS 分别为0.31 元、0.38 元和0.49 元。我们维持“买入”评级，目标价16.85 元，对应2021-2023 年预测收益的54 倍、44 倍及34 倍PE。
风险提示：特种装备订单波动；超硬材料下游市场发展不及预期；专车业务结构调整不及预期
超硬材料业务
公司超硬材料业务主要产品为人造金刚石和立方氮化硼单晶及聚晶系列产品、复合材料、培育钻石、高纯石墨及制品等。根据公司披露，公司在人造金刚石产销量和综合竞争实力均全球排名第一。超硬材料业务业绩贡献主要公司为中南钻石公司，报告期内实现营业收入13.56 亿元（+65.37%）净利润3.42亿元（+132.65%）毛利率36.39%（+6.88pcts），收入占总营收比例（47.07%，+11.70pcts）提升较大。
中南钻石是超硬材料行业头部优质企业，其主导产品工业金刚石产销量及市场占有率连续多年稳居世界首位。当前，公司掌握了“20-50 克拉培育金刚石单晶”合成技术，20-30 克拉培育钻石可批量化稳定生产。CVD 培育钻石产品制备技术达到了国际主流水平。掌握了厘米级高温高压法CVD 晶种制备技术，为拓展功能金刚石应用奠定了基础。
我们认为，公司超硬材料作为公司当前主要利润贡献板块，拥有超硬材料产品全流程技术优势，作为国内领先的培育钻石生产商，受益于大克拉培育钻石技术的成熟以及行业内国际奢侈品珠宝厂商加大培育钻石布局主动引导消费习惯，有望持续扩大市场空间规模。
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