券商认为：我们维持公司盈利预测不变，公司当前股价对应2021、2022 年18.0 倍、16.2 倍市盈率。我们认为公司饱满的在手订单有望贡献业绩持续增长，也认为公司在陆上和海上大型化风机领域领先的优势有望延续，持续受益于陆上风电大基地开发和海上风电的长期发展空间。我们维持公司跑赢行业评级和28.20 元目标价不变，对应21.2 倍2021 年市盈率和19.1 倍2022 年市盈率，较当前股价有17.9%的上行空间。
风险
行业竞争加剧、大宗原材料价格上涨给公司风机出货和利润率带来压力；股东减持压力。
关注要点
公司持续获得饱满订单，结构优异，新增低价单毛利率压力不大。公司1H21 新增4.5GW订单，其中4MW以上的机型占比超过60%，三季度公司又至少中标了大唐集团约2GW的风机订单，四季度我们预计随着风电大基地项目的集中启动和广东海上风电项目的招标，公司有望继续获得饱满订单，我们预计全年公司新增订单容量有望达到10GW，实现良好市占率水平。虽然新增订单中普遍出现了低价中标的情况，但是我们认为公司已经通过机组的大型化有效降低成本，结合此后零部件环节先进产能的持续投放，仍有望在后续交付中维持合理毛利率水平。
公司的电站转让有望持续增厚业绩。公司的新能源电站业务一直保持滚动开发的模式，公司今年7-8 月份已经公告了约300MW的电站转让计划，其中在三季度已经确认了部分转让，增厚了业绩。长远来看，新能源电站业务也是公司持续可以滚动发展的业务模式。
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