北方稀土股票前景如何?稀土龙头未来趋势怎么样?

作者:洞机  文章来源:忙果   更新时间:2021/12/21 8:49:58  

  券商10月21日评级内容摘要:北方稀土公司为稀土行业龙头,有望充分受益于行业高景气。调整公司2021-2023 年归母净利润为45.69 亿元、66.48 亿元以及78.41 亿元,对应EPS 为1.26 元、1.83 元以及2.16元。以2021 年10 月20 日收盘价为基准,对应PE 分别为36.5X/25.1X/21.3X,维持“审慎增持”评级。

  同时券商进行可能存在的风险提示:下游需求不及预期,指标快速增长,海外矿山项目进展超预期等。

  券商研报内容——

  销量:加大镨钕外采,销量同比大幅增长。2021Q3,公司稀土氧化物产量3344.47 吨,同比减少27.53%,但销量同比增长74.81%至7975.65 吨,销量增量或来自于外采原料及库存。

  环比来看,销量减少32.73%,原因或为Q3 指标未下达,上半年产销两旺,超过了第一批指标,因此在第二批指标下达之前公司产能利用率可能并未达到高位。此外,稀土盐类/稀土金属销量分别环比变化+13.27%/-9.46%至1.92/0.43 万吨。

  价格:轻稀土价格同比环比均有所增长。2021Q3,镨钕氧化物均价59.05 万元/吨,同比增长84.95%,环比增长14.74%。

  成本:涨幅小于产品价格,打开单位盈利空间。2021 年公司与包钢股份协商后稀土精矿不含税价格为16269 元/吨,根据我们测算,对应单吨镨钕氧化物的生产成本或为24.44 万元。

  同比增长29.12%,远小于镨钕氧化物价格的涨幅,打开单吨盈利的增长空间。

  2021 年Q3 季度末,公司存货100.6 亿元,同比增加8.77%,环比减少6.38%。考虑到价格同比环比均有所增长,公司Q3 或处在持续去库阶段。

  核心看点:①公司稀土开采指标常年占总额度的50%左右,10 月11 日,工信部下发2021年全年稀土开采、分离指标,增量的2.8 万吨中,北方稀土的增量占总指标增量的96%。

  预计后续或长期受益于指标增长。②与包钢签订采购协议,获取低成本矿石原料来源,具备显著成本优势。③稀土下游磁材行业需求旺盛,拉动稀土价格持续上涨,公司作为行业龙头有望充分享受行业景气度提升。

  

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