流量和资金双轮驱动，证券业务持续向好。（1）经纪业务流量、市占、业绩齐升。2021 年末东财证券 APP 月活数量加速增长提升至1712 万，持续拉近和同花顺差距。结合品牌效应逐步占领用户心智，客户转化效率持续好于同业，预计经纪业务市占率持续提升并大概率可持续。展望未来，随着行业投顾转型，东方财富证券积极拓展线下业务有望迎来持续增量。
（2）随着资本补充，两融业务规模及市占率持续扩张，成本不断优化。公司通过品牌效应、经纪市占提升、资金规模、费率优势拉动两融业务持续发展，市占率快速提升。2021 年末公司融出资金规模420.3 亿，同比+41.5%，市占率2.5%，同比+0.7pct。结合东财转债转股进一步补充公司资本，推动公司证券业务全面发展。
风险提示：1）基金销售竞争激烈；2）东财证券市占率提升不及预期；3）二级市场大幅波动、交易清淡。
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