国金证券：给予大族激光买入评级
国金证券股份有限公司樊志远,刘妍雪近期对大族激光进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，看好多项业务增长潜力》，本报告对大族激光给出买入评级，当前股价为26.34元。 大族激光(002008) 业绩简评 10 月 24 日，公司发布 2022 年三季报。1）前三季度营收 105.62 亿元，同减 11.47%；归母净利润 10.14 亿元，同减 32.45%；扣非归母净利润 8.18亿元，同减 35.45%。2）Q3，营收 36.25 亿元，同减 18.43%；归母净利润3.82 亿元，同减 37.58%；扣非归母净利润 2.11 亿元，同减 57.64%。 经营分析 行业景气度下滑业绩承压，研发投入加大。收入端分业务来看锂电持续贡献业绩增量，消费电子因终端需求低迷下滑明显，PCB 今年订单同比下滑，前期在手订单较多故整体略有下滑，LED 及半导体因 Micro-LED 推进同比略有下滑，激光切割因下游客户受宏观经济影响有明显下滑，高功率焊接受益于新能源车高景气度保持良好增长 。 前三季度毛利率 36.51% ，同 减0.89pct，公司持续推进在研项目，增加研发支出，净利率 10.32%，同减2.83pct。 动力设备加深客户合作，新产品市场推广顺利。公司和主流客户宁德时代、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等合作不断深入，市占率持续提升，因宁德招标时间延后前三季度中创新航贡献主要收入。新产品进展顺利，公司自主研发的卷绕设备、叠片设备、卷叠一体设备已在下游客户中验证，未来有望持续保持高增长态势。 多业务持续布局，有望提供长期增长动力。公司在光伏领域持续加大研发投入， PECVD、扩散炉、退火炉等设备已经中标行业头部客户批量订单；自研元器件 MOPA 脉冲光纤激光器已取得头部客户订单，谐波减速器已实现批量交付。晶圆加工设备业务进展顺利，SiC 晶锭激光切片机、SiC 超薄晶圆激光切片机正在量产验证，Micro-LED 巨量转移设备已通过客户验证，并且实现向客户销售。 盈利预测&投资建议 预计 2022~2024 年净利为 12.5、15.7、19.7 亿元，同比-37%、+25%、+25%，对应 PE 估值为 23、18、15 倍，维持买入评级。 风险提示 研发进度不及预期风险；新业务拓展不及预期风险；锂电、光伏行业下游扩产进度不及预期风险；新能源行业景气度不及预期风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券俞文静研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.33%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.11亿，根据现价换算的预测PE为11.73。 最新盈利预测明细如下：
 该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为41.77。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，大族激光（002008）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星） |