市场震荡延续 逢低布局新兴产业
在通胀上升、增长放缓的全球经济背景下,我国经济面临更加复杂的局面。油价上涨、产业链冲击带来的输入性通胀将难以避免,油价上涨对终端产品冲击在二季度更加明显。出口增速将放缓,在人力成本上升和人民币升值的影响下,中国传统的成本优势难以为继。经济结构调整和产业结构升级必然伴随着订单波动、设备升级、人员调整、市场需求变动等过程,企业生产经营也面临较大冲击。我们判断二季度以及下半年出口增速将持续下滑,部分月份可能出现贸易逆差。
09年和10年,央行共新增贷款17.5万亿。年初至今,央行货币政策持续收紧,上调存款准备金率三次至20%,加息一次。3月下旬开始,通过公开市场连续净回笼资金。由于央行货币政策要兼顾经济增长、物价、就业以及国际收支平衡,目前物价的问题和经济增长产生较为明显的冲突,今年央行流动性管理任务艰巨。我们判断整体流动性偏紧的局面不会改变,阶段性的流动性宽松可能出现在下半年。
房地产市场政策从严调控基调在二季度仍将延续,由于已经出台了限购、限价、提高首付比例等干预措施,我们判断二季度成为调控政策的观察期。继续出台行政调控政策的可能性不大,主要风险仍为央行加息。汽车和家电销售增速下滑,部分企业可能面临去库存的风险。
二季度主要风险有如下几方面:一是通胀上升风险,目前看,继续上升概率较大。二是加息风险,随着通胀的上升,我们判断二季度至少加息一次,加息幅度在25-50个基点左右。三是油价上升风险,若中东等地地缘政治冲突升级,将进一步推动油价上涨。四是债务风险,西班牙、葡萄牙等国的债务问题可能再次引发市场关注。
我们判断二季度整体市场机会不大。市场的投资机会主要来源于下跌带来的估值恢复和市场的风格轮动。
我们判断市场整体运行依然以震荡为主,某些悲观性冲击如加息、房价下跌等将短期对市场造成一定负面冲击,负面冲击之后带来的市场低点可作为建仓和买入点。我们建议投资者在二季度从以下三方面进行资产配置:
1、风格方面建议关注中小板和创业板2、战略型新兴产业布局要遵循市场逻辑3、关注阶段性市场概念热点。(山西证券) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12]
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