三一重工:国际化迈出坚实一步 维持买入评级

作者:佚名  文章来源:申银万国   更新时间:2012/1/31 11:39:48  

  收购普茨迈斯特,实现强强联合:

  市场融合

  普茨迈斯特在中国以外的很多区域都处于领导地位,在德国、法国、美国、印度、西班牙、中国、土耳其等地都建有生产制造基地;销售区域遍及全球,欧洲之外区域的销售接近50%(2007年年报数据)。作为走出国门、全球布局的三一重工通过收购普茨迈斯特,可以在生产和销售上实现区域互补,有利于全球战略的实施。

  技术和品牌融合

  在全球混凝土机械市场,普茨迈斯特一向被认为是一线品牌,技术势力领先。收购有利于三一借助普茨迈斯特实现技术和品牌的进一步提升。

  2011年业绩略低于预期

  公司2011年各项产品都实现了较高的增长,挖掘机市场份额从2010 年的8%提升至2011 年的12%;汽车起重机市场份额从2010年的6%提升至10%。但受宏观调控和资金紧张影响,下半年整体增速有所回落,业绩预测略低于我们前期的盈利预测。

  小幅下调2011年业绩,仍看好2012 年上半年需求回升,维持买入评级。小幅下调2011 年业绩预测1.16元,下调幅度为9%。2012 年仍看好定向宽松带来的重点项目建设复苏和资金紧张缓解,潜在需求将逐渐转化为真实需求。维持2012、2013年业绩预测为1.60 元和2.1 元,维持买入评级。

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