易 世 达:业绩拐点将催生易世达股价上涨
易世达 300125 电力、煤气及水等公用事业
研究机构：广发证券 分析师：唐笑 撰写日期：2012-06-26
迎来历史性大发展《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》被于今年5 月底国务院通过。《规划》提出了我国战略性新兴产业发展的重点方向和主要任务。其中节能环保作为战略新兴产业之首,被要求要加快形成支柱产业。十二五期间节能环保将成为带动我国经济增长的重要一极。
优异技术研发积累催生公司订单增长易世达有着我国最早的余热发电技术人才,尤其总工程师唐金泉是该领域的泰斗级人物;多年来公司除了投入科研力量研究水泥余热发电的效率改进,还积极研究干熄焦、铁合金等多种余热发电的可行技术。目前易世达已经探索出了吨水泥熟料发电42 度以上的办法,并在已有生产线上积极试用该技术,未来公司将继续往吨熟料发电65 度的极限位置靠近。这有望带来技术改造的新市场。公司近两年来的技术积累逐渐引起质变,预计易世达开始进入又一个订单快速增长期。
EMC 项目逐渐投运促使业绩稳中向上如表1 所示,公司的5 个EMC 项目于今年下半年逐渐投运,其中广东云浮项目已经于2009 年11 月投运,每年稳定贡献净利润约500 万元;淄博新港项目仍在进行并网方面的准备;湖北、河南、新疆项目预计于8 月份开始陆续投运,并在今年贡献部分收益,在2013 年贡献全年收益。
业绩拐点就在当下,未来行情可观EMC项目逐渐投运将带来公司2012、2013年业绩改善,这与公司订单改善一起促成未来几年业绩快速增长。在行业迎来历史性大发展的时期,目前处于公司股价的底部区域。预计公司2012-2014年EPS分别为0.67、0.92、1.19元,评级“买入”。
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