未来公开市场操作力度和利率定位，将成为影响短期流动性的最重要因素
央行昨日在公开市场开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于3.35%和3.60%。本周二(18日)央行在公开市场开展了200亿元7天期逆回购和550亿元28天期逆回购操作，长期逆回购规模首次超越短期品种规模。
据此计算，本周公开市场净投放1010亿元。这也是央行连续三周净回笼资金后的首度净投放。央行上周从市场净回笼80亿元。
尽管昨日逆回购数量为自春节以来在周四单日操作规模新高，但也只是部分缓和了资金面紧张态势，二级市场回购利率上行势头依旧。
昨日，shibor利率悉数上扬，隔夜利率大涨50个基点至3.9992%，即将突破4%关口；7天利率增61个基点至3.9075%。同日，中国银行间市场主要质押回购加权利率在季末因素推动下继续大涨，其中隔夜品种维持约50个基点的涨幅，7天期在扩大升势后，与一天期仍存有近10个基点的利差。
周四早盘，银行间资金面显得特别紧张，资金价格飙涨，随着央行公开市场逆回购操作规模的公布，资金紧张状态稍有缓解。分析人士称，考虑到临近季末，机构融出资金意愿将逐步降低，货币市场流动性呈现略微趋紧的态势。
"从近日隔夜和7天回购加权利率的倒挂来看，央行持续逆回购操作对未来资金面预期仍有较强支撑。"一家国有商业银行的交易员称，流动性紧张资金价格飙涨应该是暂时。同时，7天期和28天期逆回购利率的持稳，也在一定程度上抑制了二级市场同期回购升势。未来公开市场操作力度和利率定位，将成为影响短期资金的最重要因素。
刚刚发布的《金融业发展和改革"十二五"规划》中提出，增强公开市场操作引导货币市场利率的能力，推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型。
上述交易员称，逆回购从释放流动性的角度考量，基本上能够替代降准的作用，而且由于回购操作本身对于金融机构的针对性较强，逆回购较降准的针对性更强一些。而且当前主要问题是宽松政策无法有效传导到实体经济，而不是宽松程度不够。所以，何时迎来降准的最佳时点还需仔细考量。(证券日报)
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