森源电气:增发完善产业布局
事件
公司公布非公开发行股票预案
公司拟非公开发行股票数量不超过5,161.29万股,发行价格不低于41.85元/股,募集资金总额不超过21.6亿元,全部投入智能光伏发电系统专用输变电设备产业化项目、环保智能型气体绝缘开关设备产业化项目和核电电力装备研究院建设项目。
简评
光伏电站成套能力大幅提升
通过智能光伏发电系统专用输变电设备产业化项目建设,可实现年产智能光伏发电系统专用输变电设备91,320台(套)。一方面公司可利用已有的销售渠道,实现公司产品产业链的延伸和产生规模效应,同时公司光伏电站建设的成套能力大幅提升,公司在新能源领域的竞争力大大加强。公司储备光伏电站项目超过4GW,仅与洛阳市就签订了框架协议建设3GW地面农光互补电站。通过自身输变电设备产品链的完善和产能的扩大,光伏电站建设的盈利能力显著增强。
拓展轨道交通市场
通过环保智能型气体绝缘开关设备项目的建设,可实现年产环保智能型气体绝缘开关设备5,000台(套)。轨道交通领域对气体绝缘开关的需求量很大,在电网建设增速放缓的大背景下,公司此举有利于开拓轨道交通市场,形成新的利润增长点。
形成“核”心竞争力
核电电力装备研究院定位于与清华大学合作,研发新一代核电电气设备。核产品的特殊性决定了核电电气设备技术的战略高度,研发核电电气设备,不仅是促进公司调整产品结构,同时也有助于提高常规产品的技术水平,增强竞争力。
盈利预测和投资建议
预计公司15~17年EPS 为2.01、2.85、3.71元,对应的PE 为27、19、15倍,强烈推荐买入,目标价80元。
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