加加食品:长沙云厨开业,关注行业整合及内生增长
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司
云厨电商开业打造社区生活必需品O2O平台。公司上个月以5000万增资长沙云厨电商,增资完成后持股51%。6月6日云厨电商开业剪彩,在长沙开始推广。云厨是通过O2O模式进行厨房食材销售的线上平台,产品包括菜米油盐酱醋茶等厨房食材,平台优势是帮消费者筛选、省钱、保证安全、配送到家。
端口:采用整合模式(社区小卖店加盟),加盟费1万元,500住户范围一网点。加盟后线上平台起到引流作用,供应商品(成本有优势)。加盟店可以赚取差价,增加销量,同时完成线下配送。
上游:基本与厂家直接签约供货,能提供300多种产品。平价或微利出货,让利端口和消费者,不赚取差价。
产品:一是提供畅销产品,即通过过往销量排名提供畅销产品,帮助消费者筛选;二是价格便宜,中间环节少,平台不赚取差价 云厨将先从长沙做起,初期以规模为导向,长沙市场运作成熟后推向全国。未来云厨的盈利主要来自两点,一是供应链金融,二是平台服务费用、产品差价等。云厨电商为公司插上“互联网+”的翅膀,如果能成功做好长沙市场,模式成功,再进行全国推广会有不错的发展前景。
盈利预测:我们认为公司目前看点有三,首先,公司14年收入同比持平,今年高档酱油产能将达产,市场加大推广后预计主业内生增长将提速;二,公司年初向大股东定增补流4.5亿(待批复),5月公布股权激励(占总股本1.6%,行权价18.9元,3年收入复合增速25%),显示对未来自身发展的信心;三,调味品行业集中度低,外延一直是公司发展的重要策略,作为调味品上市平台,公司具备整合行业资源的能力和机会。预测15-17年EPS为0.34、0.42、0.53元,目标价26元,增持评级。
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